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稅制變革對上市公司業(yè)績影響
上市公司原來先按法定稅率33%預(yù)繳企業(yè)所得稅，然后再由地方財政部門給予18%的稅收返還，企業(yè)最終的實際稅率為15%。
而今年1月1日起，上市公司不再享有所得稅收先征后返政策。這將對308家國內(nèi)上市公司2002年整體凈利潤產(chǎn)生影響。所得稅先征后返稅收優(yōu)惠政策的取消，也拉開了我國加入WTO后稅制改革的序幕。這些又將影響到700多家上市公司的財務(wù)報表狀況。
稅制改革大勢所趨
我國現(xiàn)行的所得稅稅率多層次、多種類，政出多門。內(nèi)外資企業(yè)所得稅稅率不同。一般內(nèi)資企業(yè)的法定所得稅稅率是33%，而外資企業(yè)則按有關(guān)規(guī)定適用不同的所得稅稅率。內(nèi)資企業(yè)也會因所處行業(yè)和注冊地點的不同而適用不同的所得稅稅率。所得稅先征后返就是其中之一。
此外，在國家批準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)和高新技術(shù)開發(fā)區(qū)注冊的企業(yè)，在深圳等5個經(jīng)濟(jì)特區(qū)注冊的企業(yè)也可以享受相關(guān)的優(yōu)惠政策。注冊在新疆、內(nèi)蒙、西藏、寧夏等少數(shù)民族自治區(qū)的企業(yè)只需交納法定稅率33%的45%，即實際稅率為14.85%。
包括企業(yè)所得稅先征后返在內(nèi)的諸多稅收優(yōu)惠政策，在特定的歷史時期對扶持重點企業(yè)，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了積極的作用，但隨著我國經(jīng)濟(jì)國際化步伐的加快，這種地方自立稅制的現(xiàn)象就難免有些不合時宜。
中國加入WTO后，企業(yè)所得稅稅率的統(tǒng)一，不但是對我國加入WTO在制度建設(shè)方面要求，同時也是調(diào)動企業(yè)積極性，創(chuàng)造統(tǒng)一的競爭平臺的一個重要舉措。正基于此，國務(wù)院要求在2000年1月1日起停止執(zhí)行所得稅先征后返的優(yōu)惠政策�？紤]到上市公司的特殊性，上市公司的這一稅收優(yōu)惠至2002年1月1日起停止。
將影響300多家上市公司整體凈利潤2%
截至2001年中期，享受各種所得稅優(yōu)惠政策的上市公司有700多家，約占1100多家上市公司的70%。在這700多家公司中，部分公司是其控股子公司享有優(yōu)惠政策，由于各公司控股比例和優(yōu)惠政策的類型各不相同，經(jīng)常是公司所屬的多個控股子公司分別享受不同的優(yōu)惠政策。
根據(jù)2001年中期上市公司的財務(wù)報表，我們?nèi)恳阅腹镜亩愂照邽闇?zhǔn)，現(xiàn)行所得稅優(yōu)惠政策主要有八種類型（見表1），其中，今年就開始受稅制改革直接影響的308家被取消所得稅先征后返優(yōu)惠的上市公司占了全部享受優(yōu)惠稅收政策上市公司近50%。
由于公司收益的不確定性和稅收返還的延遲效應(yīng)，我們在預(yù)測政策變更影響之前，假設(shè)各期稅收返還均衡并按季返還，假設(shè)今明兩年企業(yè)利潤水平均衡。據(jù)此，我們通過研究，綜合考慮各種影響因素，這一政策變更對這些上市公司整體凈利潤的影響應(yīng)該在2%左右。當(dāng)然這并不包括2002年上市公司的盈利能力的增長情況。如果上述公司要保持原來的經(jīng)營業(yè)績，其增長幅度應(yīng)該要超過應(yīng)納稅所得額的18%。
政策變化對盈利水平越高的企業(yè)影響越大
在八類所得稅優(yōu)惠政策中，先征后返政策所占的比重最大，說明此次政策調(diào)整所波及的范圍比較大，但對各公司經(jīng)營業(yè)績的影響程度卻大相徑庭，其中盈利水平越高的企業(yè)受政策變更的影響越大，反之，贏利水平越低甚至虧損的企業(yè)，受政策變更的影響程度就越小，甚至沒有影響。也就是說在優(yōu)惠政策執(zhí)行期間受惠越多的企業(yè)所受的影響越大，反之亦然。
例如，首鋼股份（000959）2001年中期實現(xiàn)利潤總額47015.8萬元，列支所得稅7068.1萬元，以對308家“先征后返”公司所做的假設(shè)，可以推斷出2001年中期該公司應(yīng)納稅所得額為47120.7萬元，按稅收返還比例18%計算，上半年公司應(yīng)返還所得稅款8481.7萬元，這就是企業(yè)因?qū)嵭兴枚悺跋日骱蠓怠钡膬?yōu)惠政策而增加的凈利潤，它占公司2001年上半年凈利潤40063.7萬元的21.2%�！ ⊥ㄟ^這種方法我們可以推算出任何一家享受該項優(yōu)惠政策的上市公司在2001年受惠增加的凈利潤，依照前面所作的所得稅按季返還的假設(shè)，公司在2002年所受政策變更的影響也應(yīng)該占2001年受惠全額的3/4。
稅制改革對企業(yè)沖擊將進(jìn)一步擴(kuò)大
我國所得稅稅制調(diào)整的最終目標(biāo)是統(tǒng)一內(nèi)外資等各種類型企業(yè)的所得稅。
隨著中外資企業(yè)所得稅稅率的統(tǒng)一，外資企業(yè)優(yōu)惠政策也將不復(fù)存在，但國家對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)企業(yè)和少數(shù)民族地區(qū)的扶持政策會保持不變，而且在某種程度上還會得到鞏固和加強(qiáng)。而地方自立的股份制企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策被取消的可能性最大，其次就是在經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)和經(jīng)濟(jì)特區(qū)內(nèi)設(shè)立的企業(yè)所享受的優(yōu)惠政策。
稅制的調(diào)整會在未來一段時間內(nèi)以平穩(wěn)的方式逐步過渡完成，每一種變化都將會在一定程度上影響部分或全部上市公司的經(jīng)營業(yè)績。能否適應(yīng)政策，更好地利用政策，一方面有賴于上市公司對政策理解和掌握的程度，以及公司管理的靈活性和應(yīng)變能力，另一方面也是最根本的就是企業(yè)的競爭能力。
作者：平安證券綜合研究所研究員 邵子欽 來源：《新財富》2002.2
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