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我國(guó)國(guó)企MBO制度缺陷與對(duì)策研究
我國(guó)國(guó)企MBO制度缺陷與對(duì)策研究江澤利
MBO是英文ManagementBuy-out的縮寫(xiě)，中文通常被譯作“管理層”收購(gòu)，是指公司的管理層利用借貸所融資本或股權(quán)交易收購(gòu)本公司股權(quán)，以改變公司的所有者結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和控制權(quán)結(jié)構(gòu)，使企業(yè)原經(jīng)營(yíng)者成為企業(yè)所有者的一種行為。
我國(guó)自引進(jìn)MBO制度以來(lái)，對(duì)國(guó)有企業(yè)，尤其是對(duì)我國(guó)中小型國(guó)有企業(yè)，通過(guò)管理層收購(gòu)實(shí)施了國(guó)有股產(chǎn)權(quán)改革，取得了較好的成效。但同時(shí)也暴露了許多產(chǎn)權(quán)改革過(guò)程中的不良現(xiàn)象，如，違規(guī)融資、不公開(kāi)定價(jià)、“自賣(mài)自買(mǎi)”等交易，造成國(guó)有資產(chǎn)嚴(yán)重流失，引起了社會(huì)公眾的普遍關(guān)注，也招致社會(huì)各界的議論和不滿。
這些不滿和議論隨著“郎顧之爭(zhēng)”的升溫而被推向了高潮，成為繼1994年“國(guó)企改革大討論”之后的又一次“產(chǎn)權(quán)改革大討論”，且迅速席卷全國(guó)。
討論的中心議題是MBO是否還應(yīng)該在中國(guó)繼續(xù)被實(shí)施。MBO過(guò)程中是否真的存在“國(guó)有資產(chǎn)流失”現(xiàn)象，政府是否應(yīng)該停止國(guó)有企業(yè)MBO，諸如此類的問(wèn)題也引起了政府的關(guān)注與重視。對(duì)此，國(guó)資委主任李榮融在2004年10月底的一次新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)言時(shí)承認(rèn)，“當(dāng)前國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題集中在MBO，而MBO收購(gòu)過(guò)程中的主要問(wèn)題就是自賣(mài)自買(mǎi)”。2004年12月12日，時(shí)任國(guó)務(wù)院副總理的黃菊同志，又在出席2004年度中央企業(yè)負(fù)責(zé)人年終總結(jié)大會(huì)時(shí)指出：“大型企業(yè)不準(zhǔn)搞管理層收購(gòu)，中小企業(yè)的管理層收購(gòu)也要區(qū)別情況，要規(guī)范。對(duì)于管理層收購(gòu)，國(guó)資委要制定發(fā)布專門(mén)文件，做到有章可循�！�
政府代表的發(fā)言表明，一，對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)MBO的功過(guò)是非予以了客觀評(píng)價(jià)。為回應(yīng)民眾要求制止民脂民膏不被侵吞的強(qiáng)烈呼聲，對(duì)發(fā)生在國(guó)有企業(yè)MBO過(guò)程的非正�，F(xiàn)象予以承認(rèn)。二，國(guó)有企業(yè)中還將繼續(xù)實(shí)施MBO。我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)改革的大方向不會(huì)變，MBO作為國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)國(guó)有股減持的有效措施仍將被繼續(xù)。三，我國(guó)國(guó)有企業(yè)MBO過(guò)程中存在著的這樣或那樣的一些不盡人意問(wèn)題，是可以通過(guò)制度完善，規(guī)范操作來(lái)加以避免的。
政府對(duì)規(guī)范MBO行為有信心，我也一樣希望對(duì)MBO制度缺陷與對(duì)策進(jìn)行研究分析的，探索一套可行的制度，以保證MBO健康進(jìn)行。(adivasplayground.com)本文通過(guò)引用西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，如激勵(lì)機(jī)制、產(chǎn)權(quán)理論、新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)理論、博弈論、制度供給理論及信息經(jīng)濟(jì)學(xué)等，對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)MBO制度及制度實(shí)施現(xiàn)狀進(jìn)行了全面分析研究，并適度采用了對(duì)比法，對(duì)中外MBO制度理論進(jìn)行對(duì)比分析。全文共分為三個(gè)部分：
第一部分為第1章，是論文基礎(chǔ)部分。在這一部分，作者通過(guò)對(duì)MBO的起源及基本概念的界定，提出了自己的初步觀點(diǎn)，即，MBO是“管理者收購(gòu)”，而非“管理層收購(gòu)”，充實(shí)了長(zhǎng)期以來(lái)指導(dǎo)我國(guó)MBO實(shí)踐的理論。
第二部分包括第2、3兩章，是論文實(shí)證分析部分，也是理論聯(lián)系實(shí)際的重要部分。在這一部分，作者從我國(guó)國(guó)有企業(yè)MBO的歷史出發(fā)，客觀評(píng)述了MBO對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革的重要作用，也揭示了MBO實(shí)踐中存在的一些問(wèn)題；接著，作者又從我國(guó)現(xiàn)行有關(guān)MBO制度入手，闡明了我國(guó)現(xiàn)行MBO制度的現(xiàn)狀及存在的缺陷和不足，為對(duì)策研究提供了充分的事實(shí)依據(jù)。
第三部分為第4章，是對(duì)策和建議部分。這一部分在前面兩部分基礎(chǔ)之上，從理論創(chuàng)新、制度完善、監(jiān)督控制等幾個(gè)方面，對(duì)避免和防止MBO實(shí)施過(guò)程中“國(guó)有資產(chǎn)流失”現(xiàn)象，提出了一整套建設(shè)性建議和應(yīng)對(duì)措施。對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)MBO目標(biāo)及實(shí)施措施提出了新的要求，也是對(duì)前兩部分研究的綜合與提升，是本文研究的落腳點(diǎn)，充分體現(xiàn)了本文研究的理論和實(shí)踐意義。
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