證券業(yè)奏響入世前奏曲

 
　　　近一段時間,與中國入世相呼應(yīng),中外券商合作熱成為證券市場中的一大亮點。到目前為止,境內(nèi)券商與境外機構(gòu)的合作案例已有10多起。盡管合作的名目有些不同,但據(jù)報道,合作的重點卻有很大的趨同性。如何看待這種合作熱？它與中國入世有什么千絲萬縷的聯(lián)系？對國內(nèi)證券業(yè)和證券機構(gòu)的發(fā)展有何影響？海通證券國際業(yè)務(wù)部曾參與了公司對外合作的談判工作,讓我們聽聽他們的分析�！�—編者
　　在中國即將正式入世之際,眾多境內(nèi)外金融機構(gòu)紛紛在近期宣布簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議、技術(shù)合作協(xié)議、成立聯(lián)合工作小組協(xié)議等。無一例外的是,參與合作的一方是境內(nèi)的大券商和基金公司,另一方則是具有歐資或美資的世界級跨國金融機構(gòu)。下面是部分名單：華安基金與JP摩根富林明、海通證券與富通集團、富國基金與加拿大蒙特利爾銀行、申銀萬國證券與法國巴黎資產(chǎn)管理公司、國泰君安與安聯(lián)-德雷斯頓集團、南方證券與德國商業(yè)銀行、華夏基金與施羅德寶源、國泰基金和瑞士銀行等。
　　這顯然不是一種巧合。境內(nèi)機構(gòu)與境外機構(gòu)頻頻牽手、達成戰(zhàn)略合作目標,其背景就是中國加入世貿(mào)組織,以及隨之而來的市場開放�？梢哉f,金融業(yè)的中外合作業(yè)務(wù)再現(xiàn)高潮是中國入世后金融業(yè)逐步開放的前奏曲。中國加入世貿(mào)組織后,將加快服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的開放,而金融業(yè)將是開放的重要領(lǐng)域。作為金融業(yè)重要組成部分的證券業(yè),自然會有越來越多的應(yīng)對入世的前期合作。
　　金融業(yè)對外開放是一個漸進的過程。在有關(guān)入世的法律框架明朗之前,境內(nèi)外證券機構(gòu)的合作基本上處于醞釀階段,尚未涉及具體的、實質(zhì)性的業(yè)務(wù)領(lǐng)域（比如基金業(yè)）的合作。1999年,中美雙方就中國加入世貿(mào)組織（WTO）達成協(xié)議,使得中國加入世貿(mào)的局面開始明朗,中外證券合作有了一個框架性法律依據(jù)。此后,中外機構(gòu)之間就基金管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)方面的合作談判的密度和頻度逐漸提高,一些階段性的協(xié)議也逐漸在媒體披露,中外機構(gòu)的合作逐步向商業(yè)化合作方向發(fā)展。
　　可以預見,在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域開放之后,境內(nèi)金融機構(gòu)將面臨強大的競爭壓力。為了應(yīng)對來自內(nèi)外的雙重壓力,一段時間以來,境內(nèi)證券公司正在擴大資本金規(guī)模,向股份化及成為公眾公司、集團化、國際化的方向發(fā)展。另一方面,中國對外開放市場,將消除境內(nèi)機構(gòu)與境外機構(gòu)進行實質(zhì)性商業(yè)化合作的法律障礙,以便把基金管理或投資銀行業(yè)務(wù)作為突破口,實現(xiàn)金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的整體升級。經(jīng)過20多年改革開放的中國經(jīng)濟和經(jīng)過10年發(fā)展的國內(nèi)資本市場,都非常需要促進資產(chǎn)管理或基金管理這一新興行業(yè)的發(fā)展。目前的合作情況就充分說明了市場的需求。盡管各個公司對外合作的形式有所不同,但從目前披露的信息看,目前合作的重點都集中在資產(chǎn)管理和基金業(yè)務(wù)兩大方面。從業(yè)務(wù)發(fā)展角度來看,這個行業(yè)在中國還是比較陌生的,面臨著進一步開展的瓶頸制約,但這些業(yè)務(wù)在國外已經(jīng)開展了100多年,有著成熟和豐富的經(jīng)驗積累。引進國外先進的管理和技術(shù)等經(jīng)驗是發(fā)展本土行業(yè)的捷徑和必然選擇。境內(nèi)機構(gòu)可以向境外機構(gòu)學習先進的管理經(jīng)驗,在理念、管理與風險防范上盡快與國際接軌,走國際化的道路。并有可能在未來通過設(shè)立合資公司,引入管理技術(shù)和營銷網(wǎng)絡(luò),實現(xiàn)優(yōu)勢互補。
　　中外合作對中國資本市場的未來發(fā)展有著非常積極的影響。境內(nèi)機構(gòu)對當?shù)赜兄鴱V泛的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和營業(yè)網(wǎng)絡(luò),境外機構(gòu)擁有成熟的資產(chǎn)管理經(jīng)驗,雙方強強結(jié)合將迅速提升中國基金業(yè)的行業(yè)水平。對中國投資者而言,未來可供選擇的投資品種將更多,并通過更好的基金管理服務(wù)獲得更快的財富增長。中國資本市場將因為基金管理業(yè)的發(fā)展和成熟,吸引更多的資金流入,市場規(guī)模和市場結(jié)構(gòu)將得到擴大和提升；更多存在資金有效需求的行業(yè)、企業(yè)和具有市場前景的產(chǎn)品將得到資金輸入,資源有效配置得到提高,資本市場功能進一步完善和提高。
　　由此可見,近期出現(xiàn)的中外合作高潮與中國即將入世有密切關(guān)系,同時,它對中國資本市場發(fā)展和國內(nèi)金融機構(gòu)的自身發(fā)展都具有深遠的意義�？梢灶A見,隨著中國加入世貿(mào)組織,相關(guān)條款付諸實施,中國金融業(yè)的業(yè)務(wù)項目、產(chǎn)品內(nèi)容、服務(wù)方式將在更加激烈的競爭中得到增加和改善。企業(yè)和居民將得到更好的服務(wù),國內(nèi)金融業(yè)的競爭力將大大加強。
●海通證券國際業(yè)務(wù)部 蘇曉悅

 
上海證券報（2001年11月26日） 

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