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境內(nèi)外同時(shí)上市公司呼喚法規(guī)統(tǒng)一
《到境外上市公司章程必備條款》(以下簡(jiǎn)稱"必備條款")頒布已經(jīng)近十年,在這十年里,國(guó)內(nèi)和國(guó)外的資本市場(chǎng)的監(jiān)管理念和措施不斷發(fā)展,制定必備條款的市場(chǎng)環(huán)境也發(fā)生了很大的變化。因此,有必要對(duì)必備條款作出系統(tǒng)的修改,以適應(yīng)市場(chǎng)需要和監(jiān)管需要。具體而言,必備條款至少應(yīng)從以下幾個(gè)方面作出及時(shí)的修改: 必備條款應(yīng)修改為章程示范文本或指引,供上市公司在制定章程時(shí)參考。公司章程本質(zhì)屬于股東之間、股東與公司之間依法所簽訂的合同,是公司的自律性規(guī)范。因此,章程中任意性規(guī)范應(yīng)占主導(dǎo)地位,監(jiān)管機(jī)關(guān)不宜對(duì)上市公司章程的內(nèi)容如何作出過多的強(qiáng)制性規(guī)定。為了兼顧章程的法定性因素,對(duì)于絕對(duì)必要記載事項(xiàng),監(jiān)管機(jī)關(guān)可以規(guī)章或規(guī)則來約束。同時(shí),作為鼓勵(lì)和促進(jìn)上市公司建立完善的治理機(jī)構(gòu),從而保護(hù)投資者的利益,監(jiān)管機(jī)關(guān)可以將必備條款修改為示范文本或指引,供上市公司在制定章程時(shí)參考。境外上市公司章程和境內(nèi)上市公司章程的內(nèi)容應(yīng)一體考慮,盡量避免沖突。我國(guó)境外上市公司和境內(nèi)上市公司在制定章程時(shí),要遵循不同的文件或規(guī)定,即境外上市公司遵循《到境外上市公司章程必備條款》的要求,境內(nèi)上市公司遵循《上市公司章程指引》(以下簡(jiǎn)稱"章程指引")的要求,對(duì)于境內(nèi)外兩地上市的公司,雖然監(jiān)管機(jī)關(guān)也有優(yōu)先適用必備條款的規(guī)定,但章程指引名為指引,實(shí)際中也被賦予了嚴(yán)格遵守性質(zhì)。因此,境內(nèi)或境外兩地上市的公司實(shí)際上必須同時(shí)遵守這兩個(gè)文件,這樣,境內(nèi)外同時(shí)上市的公司往往在修改章程時(shí)無所適從,最終公布的章程很多內(nèi)容也不倫不類。隨著到境外上市的A股公司和回內(nèi)地上市的H股公司的增多,協(xié)調(diào)兩個(gè)章程文件內(nèi)容的必要性顯得日益突出。
因此,此次修改必備條款可考慮如下思路,一是將《到境外上市公司章程必備條款》和《上市公司章程指引》合并為一個(gè)文件,用統(tǒng)一的條款規(guī)定共同適用的內(nèi)容,專門適用于境外或境內(nèi)上市公司的內(nèi)容特別標(biāo)明；二是將《到境外上市公司章程必備條款》和《上市公司章程指引》中相同的內(nèi)容用相同的語言作以規(guī)定,同時(shí)對(duì)分別適用于境外或境內(nèi)上市公司的內(nèi)容如何適用作出明確。
對(duì)過去頒布的證券法律、法規(guī)以及證監(jiān)會(huì)、交易所頒布的監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行系統(tǒng)的整理,將適用于上市公司的規(guī)定,特別是適用于境外上市公司的規(guī)定有所選擇地納入章程條款中。近年來,證監(jiān)會(huì)針對(duì)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境,頒布了《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》、《上市公司治理準(zhǔn)則》、《上市公司收購(gòu)管理辦法》等規(guī)定或者規(guī)則,規(guī)定了獨(dú)立董事、控股股東行為、股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等人員和公司機(jī)關(guān)應(yīng)遵循的制度或規(guī)則,這些規(guī)定或規(guī)則基本和國(guó)際接軌,對(duì)境外上市公司有規(guī)范和指導(dǎo)意義。對(duì)此,應(yīng)進(jìn)行系統(tǒng)整理,有所選擇的納入公司章程的內(nèi)容里。這些內(nèi)容中應(yīng)重點(diǎn)規(guī)定和完善股東權(quán)利、控股股東與上市公司的關(guān)系、獨(dú)立董事、董事的義務(wù)、董事的任職資格及選舉制度(如引入累積投票制度)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題、中小股東和利益相關(guān)者的保護(hù)、股東訴訟以及強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的職權(quán)等內(nèi)容,使公司、股東、董事和監(jiān)事之間的權(quán)力劃分和制衡達(dá)到相對(duì)最優(yōu)。同時(shí),為和境外監(jiān)管規(guī)則銜接,應(yīng)將目前國(guó)內(nèi)法律沒有規(guī)定的內(nèi)容,但是適合我國(guó)上市公司且國(guó)外監(jiān)管法律法規(guī)有要求的內(nèi)容增加到必備條款中來,如審計(jì)師的輪替制度、高管人員的道德準(zhǔn)則、高管人員的保證制度等。 對(duì)公司法作出補(bǔ)充,完善監(jiān)事會(huì)制度,保證監(jiān)事會(huì)有權(quán)、有能力、有渠道監(jiān)督。我們應(yīng)在必備條款中對(duì)公司法作出補(bǔ)充,完善監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督制度,使其能有效地履行職責(zé)。
第一,完善監(jiān)事會(huì)的職權(quán):
(1)擴(kuò)大檢查公司財(cái)務(wù)的權(quán)力。監(jiān)事會(huì)可以隨時(shí)檢查或調(diào)查公司業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)狀況,查核帳簿文件,并可以要求董事會(huì)、經(jīng)理提出報(bào)告。
(2)賦予通知糾正權(quán)。對(duì)于董事、經(jīng)理執(zhí)行職務(wù)違反法律、法規(guī)或公司章程的行為,或者其行為損害公司利益時(shí)監(jiān)事會(huì)和監(jiān)事有權(quán)制止,并要求予以改正。監(jiān)事會(huì)有義務(wù)向董事會(huì)、股東會(huì)作出書面情況說明。
(3)賦予監(jiān)事會(huì)的股東大會(huì)特別召集權(quán)。監(jiān)事會(huì)有權(quán)提議召開股東大會(huì),董事必須立即召開,不得延遲。董事會(huì)怠于召開時(shí),監(jiān)事會(huì)可以行使特別召集權(quán),并由監(jiān)事會(huì)主席(召集人)擔(dān)任會(huì)議主席。
(4)賦予監(jiān)事會(huì)核對(duì)權(quán)。監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)提交給股東的各種表冊(cè),應(yīng)進(jìn)行核對(duì),并將調(diào)查情況向股東大會(huì)報(bào)告。
(5)增加監(jiān)事會(huì)設(shè)置下設(shè)委員會(huì)的權(quán)力。監(jiān)事會(huì)可以根據(jù)監(jiān)督情況設(shè)置委員會(huì),如審計(jì)委員會(huì)、調(diào)查委員會(huì)或其他專門委員會(huì)。
(6)賦予公司代表權(quán)。上市公司原應(yīng)由董事長(zhǎng)對(duì)外代表公司,但在特定情況下,監(jiān)事會(huì)亦應(yīng)有權(quán)代表公司,如公司與董事間的訴訟,除股東大會(huì)有權(quán)另選公司訴訟代表人或法律另有規(guī)定外,可由監(jiān)事會(huì)代表公司起訴或應(yīng)訴。
第二,吸收獨(dú)立董事制度的思想,確立獨(dú)立監(jiān)事制度。獨(dú)立監(jiān)事的資格、選任可參考對(duì)獨(dú)立董事的規(guī)定。獨(dú)立監(jiān)事除享有普通監(jiān)事的職權(quán)外,還應(yīng)有獨(dú)立的特殊權(quán)力,如公司的利益沖突交易必須向監(jiān)事會(huì)公開,并得到多數(shù)獨(dú)立監(jiān)事的批準(zhǔn)。 專章規(guī)定信息披露制度和公司的內(nèi)部控制機(jī)制。鑒于上市公司的信息披露對(duì)股東的利益關(guān)系巨大,章程應(yīng)對(duì)公司的信息披露制度作詳細(xì)的規(guī)定,使之成為約束管理層和公司的條款。另外,為了使公司披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)、完整,章程應(yīng)規(guī)定公司管理層有義務(wù)建立一套內(nèi)部控制機(jī)制,使公司信息傳遞通暢,下情上達(dá),從而使管理層能迅速、準(zhǔn)確獲得信息。同時(shí),管理層對(duì)內(nèi)部控制機(jī)制的有效性應(yīng)不斷作出評(píng)估,并對(duì)內(nèi)部控制機(jī)制有效性負(fù)責(zé)。
完善異議股東股份評(píng)估權(quán)的規(guī)定,使公司能順利完成合并、分立或其他重大事項(xiàng),并對(duì)異議股東的權(quán)利進(jìn)行保護(hù)。異議股東股份評(píng)估權(quán)是指當(dāng)公司股東大會(huì)基于多數(shù)表決,就有關(guān)公司收購(gòu)與兼并、重大資產(chǎn)出售、換股計(jì)劃、公司章程修改等公司重大事項(xiàng)作出決議時(shí),持異議的少數(shù)股東擁有要求對(duì)其所持股份的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,并由公司以公平價(jià)格予以購(gòu)買的權(quán)利。必備條款149條規(guī)定了該項(xiàng)制度:"反對(duì)分立、合并方案的股東,有權(quán)要求公司或者同意公司合并、分立方案的股東,以公平價(jià)格購(gòu)買其股份"。但這條規(guī)定過于簡(jiǎn)單,無法適用。如只規(guī)定了公平價(jià)格,沒有規(guī)定如何確定公平價(jià)格、異議股東的行使程序、具體條件以及無法達(dá)成一致時(shí)的解決途徑。因此,由于異議股東與公司或同意股東很難就公平價(jià)格達(dá)成一致,實(shí)踐中經(jīng)常會(huì)導(dǎo)致公司無法合并、分立或者合并、分立久拖不決。
另外
,該條的適用范圍不當(dāng),應(yīng)不限于公司合并、分立兩種事項(xiàng),將股份評(píng)估權(quán)的請(qǐng)求對(duì)象擴(kuò)大至同意股東,也值得商榷。鑒于資本市場(chǎng)上公司購(gòu)并的事件會(huì)越來越多,必備條款需要對(duì)此進(jìn)行完善。 必備條款應(yīng)對(duì)控股股東、關(guān)聯(lián)股東之間的交叉持股作出規(guī)定,從而保護(hù)中小股東、債權(quán)人或公司的利益。交叉持股,是指基于特定的目的,上市公司與其控股股東、大股東、關(guān)聯(lián)股東之間相互持有對(duì)方所發(fā)行的股份的行為。交叉持股有正負(fù)兩方面的功能,它可以使公司經(jīng)營(yíng)權(quán)穩(wěn)定,促使企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資；增進(jìn)策略聯(lián)盟間的營(yíng)運(yùn)效率；風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)；資金籌措、調(diào)度的彈性化等。但是弊端也很明顯,如危害資本充實(shí),損害債權(quán)人等第三人的利益；導(dǎo)致公司股權(quán)有可能不適當(dāng)?shù)乇患性谏贁?shù)控股股東、大股東、關(guān)聯(lián)股東手中,中小股東相應(yīng)的意見和權(quán)益被忽視；導(dǎo)致轉(zhuǎn)移交叉持股公司之間的收益,提高股東的投資成本；可能妨礙證券市場(chǎng)正常交易秩序,并引發(fā)企業(yè)間反競(jìng)爭(zhēng)行為。隨著公司重組的增多,交叉持股的現(xiàn)象會(huì)越來越多,這是一個(gè)不容回避的問題。因此,有必要在必備條款中增加該規(guī)定,從而保護(hù)中小股東、公司或其他第三人的利益,維護(hù)整個(gè)市場(chǎng)秩序。
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