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虧損上市公司操縱非經(jīng)常性損益探析
非經(jīng)常性損益的意義
經(jīng)常項(xiàng)目所產(chǎn)生的收益為經(jīng)常性收益。不經(jīng)常發(fā)生的、并且在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)不會(huì)重復(fù)發(fā)生的事項(xiàng)為非經(jīng)常項(xiàng)目，通常表現(xiàn)為短期投資收益、股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益以及營(yíng)業(yè)外收入與營(yíng)業(yè)外支出。在報(bào)告期內(nèi)，非經(jīng)常項(xiàng)目所產(chǎn)生的收益和損失相抵后的凈額為非經(jīng)常性損益。1999年中國(guó)證監(jiān)會(huì)在公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第二號(hào)《年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》中規(guī)定：非經(jīng)常性損益是指公司正常經(jīng)營(yíng)損益之外的一次性或偶發(fā)性損益，例如資產(chǎn)處置損益、臨時(shí)性獲得的補(bǔ)貼收入和稅收減免、新股申購(gòu)凍結(jié)資金利息、債務(wù)重組損益、偶發(fā)自然災(zāi)害損失、捐贈(zèng)收支、合并價(jià)差攤銷等。經(jīng)常性收益是企業(yè)的核心收益，具有持續(xù)性的特點(diǎn)，投資者可以據(jù)此預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的盈利能力及判斷企業(yè)的未來(lái)可持續(xù)發(fā)展能力；而非經(jīng)常性損益具有一次性和偶發(fā)性的特點(diǎn)，其帶來(lái)的收益是暫時(shí)的。
經(jīng)常性損益的操縱
根據(jù)有關(guān)規(guī)定，上市公司發(fā)生虧損后至少三年內(nèi)不能配股；上市公司連續(xù)兩年虧損其股票交易要實(shí)行特別處理；上市公司連續(xù)三年虧損其股票要暫停上市或終止上市。所以上市公司經(jīng)理人有避免虧損、避免連續(xù)虧損、以及扭轉(zhuǎn)虧損的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。
由于虧損或?yàn)l臨虧損的上市公司大多主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下滑，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本上升，費(fèi)用劇增，要想通過(guò)操縱經(jīng)常性收益在短期內(nèi)避免虧損或扭轉(zhuǎn)虧損是非常困難的。而非經(jīng)常性損益往往具有一次性和偶發(fā)性的特點(diǎn)，其發(fā)生與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)且通常數(shù)額巨大，足以在短期內(nèi)報(bào)告巨額非經(jīng)常性收益以沖銷經(jīng)常項(xiàng)目虧損使公司扭虧為盈；或在虧損年度報(bào)告巨額非經(jīng)常性損失“透支虧損”以減輕今后扭虧的壓力。所以通過(guò)非經(jīng)常性損益來(lái)避免虧損或扭轉(zhuǎn)虧損，就成了虧損上市公司經(jīng)理人操縱利潤(rùn)的主要手段。經(jīng)理人可以控制非經(jīng)常項(xiàng)目發(fā)生的時(shí)點(diǎn)，利用非經(jīng)常性收益增加報(bào)告期的盈利使其達(dá)到預(yù)期的盈利目標(biāo)，或利用非經(jīng)常性損失增加報(bào)告期的虧損以避免下一會(huì)計(jì)年度繼續(xù)虧損。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)強(qiáng)制上市公司從1999年度起在年報(bào)中單獨(dú)披露“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)”，至今上市公司已有兩年報(bào)告非經(jīng)常性損益的記錄。通過(guò)1999年和2000年兩個(gè)年度的非經(jīng)常性損益進(jìn)行比較，我們可以發(fā)現(xiàn)虧損上市公司操縱非經(jīng)常性損益的證據(jù)。由于年報(bào)中未單獨(dú)披露扣除所得稅前的非經(jīng)常性損益，因此本文以扣除所得稅后的非經(jīng)常性損益為研究變量。
扣除所得稅后的非經(jīng)常性損益（簡(jiǎn)稱非經(jīng)常性損益） = 凈利潤(rùn) － 扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)
瀕虧年度多報(bào)非經(jīng)常性收益以避免虧損
瀕臨虧損是指上市公司經(jīng)常項(xiàng)目虧損但報(bào)告期尚未出現(xiàn)凈虧損。此時(shí)公司往往核心業(yè)務(wù)衰退，財(cái)務(wù)狀況惡化，各種期間費(fèi)用劇增，其結(jié)果是經(jīng)常項(xiàng)目虧損。想要利用經(jīng)常性收益在短期內(nèi)避免虧損或扭虧十分困難，非經(jīng)常性收益因其與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)且通常數(shù)額巨大，足以沖銷經(jīng)常項(xiàng)目虧損額使公司當(dāng)期避免凈虧損，而為這些公司所矚目。所以瀕臨虧損的上市公司，其非經(jīng)常性收益往往較上年顯著增加。
2000年度瀕臨虧損的滬深上市公司共48家，其中有46家在1999年和2000年年報(bào)中均披露了扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)。去掉一個(gè)異常值后，共有45個(gè)研究樣本。這45家瀕臨虧損公司2000年非經(jīng)常性損益的平均值為1154萬(wàn)元，而上述公司1999年的平均值僅為812萬(wàn)元。其中2000年（瀕虧年度）非經(jīng)常性收益比1999年增加一倍以上的公司有20家，如表1所示：
利用非經(jīng)常性收益沖銷經(jīng)常項(xiàng)目虧損的典型案例有：
膠帶股份，2000年度經(jīng)常項(xiàng)目虧損3414萬(wàn)元，但公司將帳面凈值1207萬(wàn)元的房地產(chǎn)按評(píng)估價(jià)6984萬(wàn)元賣給了大股東三九集團(tuán)，獲資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益5777萬(wàn)元。沖銷經(jīng)常項(xiàng)目虧損后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2057萬(wàn)元，每股收益0.179元。
中遼國(guó)際，2000年度公司經(jīng)常項(xiàng)目虧損2739萬(wàn)元，年末將中遼國(guó)際大廈整體出售給大股東遼寧省國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作集團(tuán)，取得資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益2842萬(wàn)元，沖銷經(jīng)常項(xiàng)目虧損后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)103萬(wàn)元，每股收益0.007元。
虧損年度多報(bào)非經(jīng)常性損失以“透支虧損”
由于連續(xù)虧損的上市公司要實(shí)行特別處理，為了避免連續(xù)虧損，經(jīng)理人往往會(huì)在虧損年度盡量多報(bào)非經(jīng)常性損失，即進(jìn)行虧損清洗或巨額沖銷，使下一年度不再虧損。其做法是將壞帳、積壓存貨、長(zhǎng)期投資損失、待處理流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)等一次性處理為非經(jīng)常性損失。
1999年度盈利但2000年度虧損的滬深上市公司共有42家，其中在1999年和2000年年報(bào)中均披露扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)的，共有41個(gè)研究樣本。這41家公司2000年非經(jīng)常性損益的平均值為-2818.50萬(wàn)元，而上述公司1999年非經(jīng)常性損益的平均值為1492.40萬(wàn)元，兩個(gè)年度相差十分懸殊。其中2000年（虧損年度）非經(jīng)常性損失與1999年非經(jīng)常性收益對(duì)比最為強(qiáng)烈的15家公司如表2所示：
虧損年度多報(bào)非經(jīng)常性損失的典型案例有：
粵華電A，公司2000年度首次出現(xiàn)虧損，凈利潤(rùn)為-15592萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-2566萬(wàn)元。非經(jīng)常性損失為13025.70萬(wàn)元，其中向第一大股東珠海經(jīng)濟(jì)特區(qū)電力開(kāi)發(fā)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓不良投資項(xiàng)目、建筑及土地使用權(quán)等總計(jì)13779.90萬(wàn)元。
萬(wàn)象集團(tuán)，2000年度公司凈虧損3648.90萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-512.70萬(wàn)元。非經(jīng)常性損失為3136.20萬(wàn)元，其中2407.70萬(wàn)元為原帝王百貨用以抵償債務(wù)的部分裝修、設(shè)備和固定資產(chǎn)在2000年的一次性攤銷。
扭虧年度多報(bào)非經(jīng)常性收益以扭轉(zhuǎn)虧損
虧損公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不景氣，一般很難在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損。所以多在扭虧年度盡量多計(jì)非經(jīng)常性收益，以此來(lái)彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目虧損額，從而實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
1999年度虧損而2000年度盈利的滬深上市公司共有37家，其中在1999和2000年報(bào)中均披露扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)的，共有34個(gè)研究樣本。這34家公司2000年非經(jīng)常性損益的平均值為1564萬(wàn)元，而上述公司1999年非經(jīng)常性損益的平均值為-1122萬(wàn)元。其中2000年（扭虧年度）非經(jīng)常性收益與1999年非經(jīng)常性損失對(duì)比最為強(qiáng)烈的17家公司如表3所示：
扭虧公司多計(jì)非經(jīng)常性收益進(jìn)行盈余管理的典型案例有：
PT渝太白，已連續(xù)四年半虧損的PT渝太白2000年終于扭轉(zhuǎn)了虧損局面而首次盈利。這是8家PT上市公司中交出2000年盈利答卷的第一家公司。該公司2000年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為350.93萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為－256.40萬(wàn)元。公司得以扭虧，主因在于成功實(shí)施資產(chǎn)重組，剝離大量債務(wù)及不良資產(chǎn)，從而使財(cái)務(wù)費(fèi)用減少7996萬(wàn)元，同時(shí)管理費(fèi)用也下降935萬(wàn)元，補(bǔ)貼收入累計(jì)金額為534.69萬(wàn)元，較上年同期累計(jì)金額增加64321%。全面攤薄和加權(quán)平均的每股收益均為0.027元，扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益為－0
.02元。
福建豪盛，公司此前已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，2000年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-4773.70萬(wàn)元。這時(shí)，公司轉(zhuǎn)讓了全資子公司豪盛投資（香港）有限公司51%股權(quán)，取得投資收益5565萬(wàn)元，扭虧為盈，不但避免了被PT的命運(yùn)，而且成功摘掉了ST的帽子。
對(duì)虧損上市公司操縱非經(jīng)常性損益的思考
從以上分析可見(jiàn)，非經(jīng)常性損益對(duì)虧損上市公司起著非常重要的作用。加強(qiáng)對(duì)公司凈利潤(rùn)中非經(jīng)常性損益的披露，有利于投資者透過(guò)公司的會(huì)計(jì)利潤(rùn)來(lái)認(rèn)識(shí)其核心競(jìng)爭(zhēng)力和持久盈利能力，更好地評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。因此，非經(jīng)常性損益已越來(lái)越引起管理層和投資者的關(guān)注。
財(cái)政部修訂的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——債務(wù)重組》中明確規(guī)定了債務(wù)重組收益應(yīng)記入“資本公積”帳戶，不再確認(rèn)為債務(wù)重組利潤(rùn)，堵死了一條利用非經(jīng)常性損益直接提升利潤(rùn)的渠道。此外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求上市公司從1999年度起在年報(bào)摘要中單獨(dú)披露“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)”指標(biāo)，并要求增加披露調(diào)整前后的主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)。這些政策性規(guī)定的出臺(tái)，意味著管理層對(duì)上市公司非經(jīng)常性損益規(guī)范的加強(qiáng)。
從今年的年報(bào)中也不難發(fā)現(xiàn)，上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)普遍較去年有了大幅度的提高。然而，一些公司，特別是虧損公司，利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行利潤(rùn)操縱仍有痕跡。上市公司的扭虧“工作”，依然是八仙過(guò)海，各顯神通。其中相當(dāng)一部分是依靠資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、投資收益、委托經(jīng)營(yíng)等老一套，究其原因，主要是因?yàn)槲覈?guó)的證券市場(chǎng)機(jī)制尚不健全，國(guó)有股不能流通，虧損公司只好利用大量關(guān)聯(lián)性交易“制造”出非經(jīng)常性損益來(lái)進(jìn)行盈余管理，以達(dá)到其預(yù)期目標(biāo)。因此，只有加快我國(guó)證券市場(chǎng)化的進(jìn)程，加強(qiáng)信息披露的規(guī)范化，進(jìn)一步完善退市機(jī)制，才能使我國(guó)證券市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能得以充分發(fā)揮。
作者：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 王麗琨 來(lái)源：《上市公司》
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