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封閉式基金為何會(huì)有折溢價(jià)？
封閉式基金屬于信托基金,是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定、在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)固定不變并在證券市場(chǎng)上交易的投資基金。下面是小編收集整理的封閉式基金為何會(huì)有折溢價(jià)，歡迎閱讀，希望大家能夠喜歡。
封閉式基金的價(jià)格是在股市中形成的，而且只能在契約期滿時(shí)才能按照凈值贖回，所以常處于貼水狀態(tài)，即基金單位的價(jià)格與凈值不一致。當(dāng)基金單位的價(jià)格低于其凈值時(shí)稱為基金折價(jià)；當(dāng)基金單位價(jià)格高于基金單位凈值時(shí)稱為基金溢價(jià)�；鸬囊鐑r(jià)現(xiàn)象往往出現(xiàn)在新基金上市初期，隨后就會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期的折價(jià)現(xiàn)象。
在我國(guó)，由于證券投資基金的歷史很短、數(shù)量不多，相應(yīng)的研究也不多，尤其是封閉式基金貼水問題的實(shí)證研究可以說是處于空白階段。但是，目前我國(guó)的證券投資基金都是封閉式基金，因此研究封閉式基金在我國(guó)市場(chǎng)上的價(jià)格行為既是目前我國(guó)證券市場(chǎng)研究的一個(gè)重點(diǎn)，也是開展我國(guó)基金實(shí)證研究的重要途徑。
封閉式基金貼水的特征
通過研究2000年至2001年的封閉式基金每周基金凈值報(bào)告中的基金凈值與基金價(jià)格，得出我國(guó)證券市場(chǎng)中封閉式基金凈值與交易價(jià)格不一致現(xiàn)象歸納起來有以下幾個(gè)特征：
第一，封閉式基金開始時(shí)幾乎都有溢價(jià)現(xiàn)象。在所抽查的樣本中平均折扣率（折扣率=[交易市價(jià)－單位資產(chǎn)凈值]/單位資產(chǎn)凈值）達(dá)到了78.42％，而由于基金發(fā)行規(guī)模及上市時(shí)間的不同，各個(gè)基金折價(jià)的幅度也不同，大規(guī)�；鸬钠骄劭勐蕿�17.66％，規(guī)模中等的基金平均折扣率為245.21％，而小規(guī)�；鹌骄劭勐蕿�33％；同時(shí)在所抽查的樣本中，1999年10月份所上市的基金折扣率明顯較大。
第二，封閉式基金一般均以溢價(jià)、平價(jià)開始，隨著時(shí)間的推移，基金大部分為折價(jià)交易。在所抽查的樣本中明顯可以看到這么一個(gè)過程，在截止日為2000年9月22日的數(shù)據(jù)中顯示了基金深度折價(jià)，平均折扣率達(dá)到了－21.03％。
第三，封閉式基金經(jīng)歷了從溢價(jià)、平價(jià)至折價(jià)后，各種基金的折扣率都不盡相同。其明顯特點(diǎn)是規(guī)模較大的組折扣率也較大。
第四，封閉式基金的折價(jià)水平幾乎都有波動(dòng)，而且，波動(dòng)的幅度不是穩(wěn)定的。
第五，封閉式基金的折扣率與基金凈值的相關(guān)�；饍糁翟礁�，則折價(jià)水平越大；基金凈值越低，基金則有可能出現(xiàn)溢價(jià)。如在2000年9月22日的數(shù)據(jù)中，基金裕隆基金凈值為1.47元，折扣率為－22.45％；基金景陽基金凈值為1.317元，折扣率為－17.24％；基金興安基金凈值為0.947元，折扣率為58.39％，出現(xiàn)了溢價(jià)的現(xiàn)象。
基金在上市初期出現(xiàn)溢價(jià)現(xiàn)象，主要是由于基金上市時(shí)計(jì)算基金的凈值需要減去基金的承銷費(fèi)和開辦費(fèi)等初期成本，因此基金的凈值相對(duì)基金現(xiàn)價(jià)降低了。另外中國(guó)證券市場(chǎng)往往存在著這樣一種現(xiàn)象，即在新出現(xiàn)的投資品種上市初期，投資者往往會(huì)由于不了解而盲目炒作，對(duì)證券投資基金也存在這種現(xiàn)象。比如第一個(gè)基金——開元上市時(shí)第一周的溢價(jià)就達(dá)到67％。隨著基金發(fā)行的增加，基金上市第一周的溢價(jià)幅度存在逐漸降低的趨勢(shì)。而特例是基金景宏上市的首周就出現(xiàn)折價(jià)現(xiàn)象，可能跟基金上市時(shí)證券市場(chǎng)整體處于低迷狀態(tài)有關(guān)。不同規(guī)�；鹪诎l(fā)行時(shí)期形成了不同的溢價(jià)幅度，而在發(fā)行一段時(shí)間后折價(jià)幅度也不同，筆者認(rèn)為與基金的流動(dòng)性有關(guān)。至于基金凈值與折扣率的關(guān)系筆者認(rèn)為跟人們的預(yù)期有關(guān)，當(dāng)基金凈值較高時(shí)，人們覺得該基金凈值增值的潛力變小了，此時(shí)供大于求，導(dǎo)致折價(jià)變大。
對(duì)折扣率的理論分析
西方理論對(duì)基金貼水已形成了多種理論，結(jié)合我國(guó)實(shí)踐可得出如下分析：
�。�1）資產(chǎn)的流動(dòng)性缺陷理論。根據(jù)我國(guó)《證券投資基金管理暫行辦法》的規(guī)定，同一基金管理公司管理的全部基金持有一家上市公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10％。這一規(guī)定與國(guó)際慣例基本一致，其目的是使市場(chǎng)上的股票投資分散化，使市場(chǎng)上眾多機(jī)構(gòu)投資主體的力量相互制衡，避免基金操縱股價(jià)，促進(jìn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。但由于我國(guó)股市結(jié)構(gòu)的特殊性——占很大比例的國(guó)家股和法人股不能流通，這樣一個(gè)基金管理公司就完全有可能持有某上市公司流通股的30％以上。此外，基金管理人的管理費(fèi)用是按基金資產(chǎn)凈值的一定比例提取的，在自身利益的驅(qū)動(dòng)下，基金管理人自然要盡可能地重倉(cāng)持有一些股票以便于拉抬股價(jià)，這使得基金的資產(chǎn)凈值中含有較多的“泡沫”。在這種情況下，基金持有了有較大的流動(dòng)性的資產(chǎn)，能夠?qū)崿F(xiàn)的價(jià)值會(huì)低于甚至遠(yuǎn)低于其賬面資產(chǎn)凈值，這樣就導(dǎo)致封閉式基金的折價(jià)。對(duì)這一結(jié)論的測(cè)試可以通過投資集中度來看，我們從每季度公布的基金投資組合，可以看到基金投資的集中程度，從而判斷該基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一般的，投資越集中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越高，變現(xiàn)能力越差，折價(jià)幅度越大；反之，投資越分散，流動(dòng)性越高，變現(xiàn)能力越好。
�。�2）業(yè)績(jī)理論。根據(jù)此種理論給出的基金價(jià)格的定義公式為：基金價(jià)格=單位基金凈產(chǎn)＊基金收益率/市場(chǎng)貼現(xiàn)率，在這里把市場(chǎng)貼現(xiàn)率的定義為股市收益率，基金收益含有已實(shí)現(xiàn)收益和未實(shí)現(xiàn)收益。（這里沒有考慮到封閉期的問題，在封閉期結(jié)束時(shí)，由于基金面臨清盤，基金持有者將成為基金凈資產(chǎn)的真正所有者，基金的價(jià)格應(yīng)趨于基金凈值，故此公式只是在遠(yuǎn)離封閉期結(jié)束日的基金理論定價(jià)模型。）根據(jù)這個(gè)公式可以推出：折扣率=（基金收益率－股市收益率）/股市收益率。這可以作為業(yè)績(jī)理論的公式，按此公式計(jì)算我國(guó)的證券投資基金2000年的數(shù)據(jù)，得出超過市場(chǎng)收益率的投資基金并沒有溢價(jià)，而低于市場(chǎng)收益率的投資基金也并不一定折價(jià)。
�。�3）噪聲理論。我國(guó)的證券市場(chǎng)尚在發(fā)展初期，無論從運(yùn)行機(jī)制的完善程度、信息的披露、交易者的素質(zhì)、市場(chǎng)規(guī)模以及立法、執(zhí)法等方面都與西方相差甚遠(yuǎn)。因此，我國(guó)證券市場(chǎng)上的噪聲問題更是具有相當(dāng)?shù)钠毡樾耘c嚴(yán)重性，投資者持有封閉式基金需要承擔(dān)更大的噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)，因而封閉式基金可能有較大的折價(jià)。
為何會(huì)出現(xiàn)基金溢價(jià)交易
基金的折扣率與基金的規(guī)模存在明顯的正相關(guān)效應(yīng)，即基金規(guī)模越大，折扣率越高；基金規(guī)模越小，折扣率越小。在成熟的資本市場(chǎng)封閉式基金普遍用折價(jià)方式交易，我國(guó)出現(xiàn)的小規(guī)�；鹨鐑r(jià)交易現(xiàn)象，是因?yàn)閲?guó)內(nèi)投資者混同了基金與股票的概念，更多的將基金作為個(gè)股來炒作，從而產(chǎn)生了和小盤股價(jià)格高相似的效應(yīng)。而2000年4月保險(xiǎn)資金入市以來，大規(guī)�；痖_始加大了折價(jià)的幅度，這與資金的入市目的有關(guān)，保險(xiǎn)資金主要是為了基金的較高收益率，基金交易價(jià)格越低，它們的實(shí)際收益率越高；而且這些保險(xiǎn)資金一般金額較大，小規(guī)模基金不足以供其投資，故選擇了大規(guī)模的基金，由此也是造成大規(guī)模基金折價(jià)的一個(gè)重要因素。觀察基金的持有人結(jié)構(gòu)，可發(fā)現(xiàn)溢價(jià)交易的小規(guī)�；鹌涑钟腥私Y(jié)構(gòu)明顯與其他基金不同。如基金金鼎為例，其2001年年末的十大持有人名單中，有四位個(gè)人投資者，個(gè)人大戶的持股比例高達(dá)2.79％；而基金裕隆2001年年末的十大持有人名單中，沒有一個(gè)個(gè)人投資者。
拓展：
封閉式基金小常識(shí)
封閉式基金就是規(guī)模固定，到期時(shí)間固定的基金，其本質(zhì)與股票型開放式基金類似，即主要以投資股票為主。目前市場(chǎng)進(jìn)行交易的54只封閉式基金，規(guī)模從5億份到30億份不等，最快到期的基金興業(yè)(資訊 行情 論壇)將于2006年11月14日到期，最晚的基金銀豐(資訊 行情 論壇)將于2017年8月14日到期。
優(yōu)勢(shì)
1、封閉式基金不能直接進(jìn)行申購(gòu)和贖回，但由于投資者能夠隨時(shí)進(jìn)行買賣，手續(xù)費(fèi)相對(duì)較低，因此流動(dòng)性較強(qiáng)，變現(xiàn)性較好。
2、封閉式基金對(duì)于股票的投資可以保持較高倉(cāng)位，基金在沒有到期之前，基金持有人不能提前贖回基金。
弱點(diǎn)開放式基金衡量的標(biāo)準(zhǔn)在于基金凈值，封閉式基金衡量的標(biāo)準(zhǔn)除了單位凈值之外，市場(chǎng)供求關(guān)系應(yīng)是影響封閉式基金一個(gè)不可忽略的因素，這就導(dǎo)致對(duì)基金價(jià)格波動(dòng)的不易判斷性。
何謂封閉式基金的折價(jià)率？
提問：近期基金同德等封閉式基金將陸續(xù)轉(zhuǎn)型為開放式基金。而從2006年11月首只封閉式基金轉(zhuǎn)開放以來，滬深兩市已經(jīng)有18只封閉式基金轉(zhuǎn)型成功，每次轉(zhuǎn)型中都涉及一個(gè)概念叫折價(jià)率，究竟何為折價(jià)率？?
解答：一般而言，封閉式基金都有一個(gè)明確的存續(xù)期，基金即將到期時(shí)將通過持有人大會(huì)來決定這些基金的未來發(fā)展方向，或者是清算，或者轉(zhuǎn)為開放式基金。基金“封轉(zhuǎn)開”指通過證券市場(chǎng)交易的封閉式基金轉(zhuǎn)為可以直接按凈值申購(gòu)和贖回的開放式基金。
折價(jià)率是封閉式基金特有的指標(biāo)。對(duì)比封閉式基金的市價(jià)和凈值市民可以發(fā)現(xiàn)，市價(jià)總是低于凈值。這是由于基金的市價(jià)在單位凈值的基礎(chǔ)上打了個(gè)“折扣”，而“折扣”的多少則在行情表里以折價(jià)率顯示。 ??折價(jià)率=1-基金市值與凈值之比，折價(jià)率越大，則基金的折扣越厲害。在目前封閉式基金轉(zhuǎn)為開放式基金的市場(chǎng)契機(jī)下，封閉式基金的“折扣”可成為投資者關(guān)注的題材。
因?yàn)檎劭勐试酱�，一旦封轉(zhuǎn)開或封閉式基金到期，基金的折扣消失，以單位凈值“標(biāo)價(jià)”，投資者可以賺取之間的差價(jià)。
上班族如何買基金
上班族想通過投資資本市場(chǎng)來賺錢贏利，開放式基金應(yīng)該是首選，另外，中長(zhǎng)線持有業(yè)績(jī)優(yōu)良、高成長(zhǎng)性的上市公司股票也是不錯(cuò)的選擇。
如何評(píng)估基金業(yè)績(jī)
無論是炒股還是買基金，業(yè)績(jī)是理性投資的出發(fā)點(diǎn)。怎么評(píng)估基金的業(yè)績(jī)呢？
首先，需要了解基金的凈值增長(zhǎng)率和分紅比率。大家知道，選擇基金的主要依據(jù)不是基金凈值的高低，而是基金凈值未來的成長(zhǎng)性。但是未來是不可知的，所以，我們只能根據(jù)它過往的收益情況來預(yù)測(cè)它未來的業(yè)績(jī)。而基金的投資收益是由兩方面來體現(xiàn)的：一是凈值增長(zhǎng)率，二是分紅比率。
其次，要將基金收益與股票大盤走勢(shì)(一般以上證綜合指數(shù)(4030.258,-18.04,-0.45%)為參考依據(jù))作比較，看它是否能跑贏大盤。如果一只股票型基金自成立以來，在大多數(shù)時(shí)間內(nèi)的表現(xiàn)都比大盤指數(shù)好，這只基金的業(yè)績(jī)就不錯(cuò)，說明該基金的管理人有著出色的選股和擇時(shí)能力。
再次，還需將基金收益與其他同類基金的收益進(jìn)行比較，可以以一個(gè)季度、半年、一年等比較長(zhǎng)的時(shí)間段來進(jìn)行分析對(duì)比，短期數(shù)據(jù)可以忽視，長(zhǎng)期數(shù)據(jù)才有說服力，從中找出適合自己預(yù)期收益的基金來。
用什么方式投資合適
選好基金后，以什么方式買入呢?是單筆一次將所有資金投入，還是分批次買進(jìn)？
單筆投資方式有兩種，一種是“長(zhǎng)線持有”，另一種是“適時(shí)進(jìn)出型”。無論哪種方式，都必須注意買賣的時(shí)點(diǎn)，因?yàn)橛脝喂P方式投資，獲利或虧損很大程度上決定于買賣的時(shí)點(diǎn)。如果能充分掌握低吸高拋的原則，就會(huì)有豐厚的回報(bào)，但是如果投資時(shí)點(diǎn)沒掌握好，收益就會(huì)大打折扣，甚至虧損。
基金作為一種代客理財(cái)工具，主要是用來長(zhǎng)線投資的，投資者不必過分關(guān)注短期內(nèi)的凈值波動(dòng)。但可以借鑒股票的操作方法．因?yàn)檎嬲茏龅介L(zhǎng)期投資的人并不多，適當(dāng)進(jìn)行時(shí)機(jī)的選擇，是一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問題。這就是另外一種投資方式——“適時(shí)進(jìn)出型”．這種方法買基金是在看多后市的時(shí)候?qū)①Y金投入，而當(dāng)市場(chǎng)行情反轉(zhuǎn)時(shí)，立即將基金贖回，落袋為安，離場(chǎng)觀望，當(dāng)調(diào)整到一定幅度后再進(jìn)場(chǎng)．當(dāng)然，這需要時(shí)常關(guān)注大盤行情的走勢(shì)，同時(shí)，還需具備一定的投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
分批買入是為了減少風(fēng)險(xiǎn)而分段逐步買進(jìn)的一種投資策略，時(shí)間上的分散投資為基民解決了擔(dān)心凈值短期波動(dòng)的問題，也就是說，如果基金凈值隨著大盤短期內(nèi)持續(xù)下跌，可以用剩余資金陸續(xù)買入，大盤每下跌到一定點(diǎn)位(比如100點(diǎn))，就投入一筆資金進(jìn)去，這樣可以有效地避免在某一高位買進(jìn)，以攤低成本；同時(shí)，如果漲了，則可以分享前次買進(jìn)的凈值上漲帶來的收益。這種操作方法有兩個(gè)前提，一，牛市；二，主觀上你是堅(jiān)定的長(zhǎng)線看多者。
身邊有不少人詢問基金定投的問題，筆者以為，基金定投，平均成本，聽起來很美，但在牛市里不一定是最好的投資策略，關(guān)于這一點(diǎn)，筆者深有體會(huì)。定期定額投資，用足夠的時(shí)間戰(zhàn)勝市場(chǎng)波動(dòng)，但是大多數(shù)人其實(shí)都沒有足夠的耐心。機(jī)械地每月固定時(shí)間定額申購(gòu)，如果遇到行情震蕩下跌還好，但在牛市里行情持續(xù)看漲時(shí)，那還不如單筆買入劃算。
當(dāng)日買賣如何降低風(fēng)險(xiǎn)
買的基金凈值下跌了，要不要拋?筆者認(rèn)為，如果基金公司出現(xiàn)異動(dòng)，短期內(nèi)又沒有改善的跡象，可以考慮贖回，如果市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生變化，投資者又急需用這筆錢，可以考慮賣出，不過，一般情況下，基民應(yīng)該以平和的心態(tài)對(duì)待市場(chǎng)的短期波動(dòng)，通過相對(duì)長(zhǎng)時(shí)間的投資，來追求資金的穩(wěn)定增值。
開放式基金的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)一般不為新基民們所知，即買賣基金的“未知價(jià)”風(fēng)險(xiǎn)。在一個(gè)正常的交易日里，基金凈值是按照當(dāng)日下午3點(diǎn)時(shí)的收盤價(jià)計(jì)算，3點(diǎn)鐘之前買賣基金價(jià)格按照當(dāng)日收市價(jià)計(jì)算，3點(diǎn)后買賣基金價(jià)格則按照下一個(gè)交易日的收市價(jià)計(jì)算，基民在當(dāng)日進(jìn)行申購(gòu)，贖回時(shí)，所參考的基金凈值是前一個(gè)交易日的數(shù)據(jù)，而對(duì)當(dāng)天的凈值無法預(yù)知。不過，為了降低這種無法預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以選擇在交易日的下午2點(diǎn)50到3點(diǎn)之間進(jìn)行基金的申購(gòu)和贖回，因?yàn)槟莻�(gè)時(shí)候大盤一天的走勢(shì)基本確立，通過前一交易日股市收盤價(jià)和基金凈值情況，基本能夠預(yù)測(cè)當(dāng)日凈值價(jià)格了!
五月份基金策略 建議大盤再上漲就減倉(cāng)50％待變
一、四月份市場(chǎng)特點(diǎn)
在這里老饑民要曬曬3月30日的“四月份基金策略”貼（新基民可查證），
核心內(nèi)容引用如下：
“基于中期基本觀點(diǎn)，在股指期貨推出前，大市絕對(duì)不會(huì)下跌（此觀點(diǎn)老饑民以前分析過，在此不再?gòu)U話），四月份的股市是有屎以來最安全的股市，只有小升或大升，絕對(duì)不會(huì)下跌，建議大家滿倉(cāng)。第五大浪能到啥點(diǎn)位？本老饑民預(yù)測(cè)至小到3800。”
老饑民自3月14日后到目前還是滿倉(cāng)。
二、五月份基金策略
（一）中期基本觀點(diǎn)：
1、從估值看：現(xiàn)在的股市處在偏高的位置
3500點(diǎn)時(shí)平均市盈率為40，到4500點(diǎn)時(shí)平均市盈率為50，到5000點(diǎn)時(shí)平均市盈率為55，到5400點(diǎn)時(shí)平均市盈率為60。歷史上大跌時(shí)平均市盈率為60，當(dāng)然，現(xiàn)在市場(chǎng)大多了，個(gè)人認(rèn)為平均市盈率能到50～55是頂點(diǎn)，就是說第一大浪最多到4500～5000之間。
2、從技術(shù)看：波浪理論揭示，現(xiàn)在走第五大浪。
自3月5日開此走的第五浪，到目前已達(dá)最低升幅3800點(diǎn)，當(dāng)然達(dá)到最低升幅不表示馬上下跌，當(dāng)然也不能說“五月份的股市是有屎以來最安全的股市”來害人。從五浪第一階段來看，市場(chǎng)熱點(diǎn)混亂，沒有主線，可判斷五浪的主升浪還沒有到來，估計(jì)五一后大藍(lán)籌為主線炒作，波浪理論揭示五月初是安全的。
3、從市場(chǎng)行為看：目前在走股指期貨前行程。
市場(chǎng)最大的變數(shù)是股指期貨的推出時(shí)間，市場(chǎng)主力是按股指期貨時(shí)間點(diǎn)來引導(dǎo)市場(chǎng)走向的，如果證實(shí)象傳聞那樣到明年推出，大市可能大跌。
（二）五月份基金策略
五月初期是安全的股市，月底就要看市場(chǎng)到達(dá)的點(diǎn)位及消息。下一個(gè)強(qiáng)壓力點(diǎn)位于4300左右，建議在此位減倉(cāng)50％待變。
投資基金的禁忌
投資開放式基金之忌
——基金不是給天才準(zhǔn)備的，基金是給凡人的午餐
庸俗結(jié)論：從經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)看來：當(dāng)前成立三個(gè)月以上的開放式基金沒有一只凈值低于一元；歷史上有過，但今天沒有。
從投資收益比較看來：絕大部分基金收益高于同期GZ。
看到這個(gè)關(guān)于過程的結(jié)論，我們毫無理由感到羞恥：因?yàn)樯系凼锹泱w的。
美是無須我指點(diǎn)的。所以說說大忌吧（雖然說“忌”也為多數(shù)人所忌，但我想，說總比不說好）。
�。ǜ健窗选案健狈旁谇懊�，僅僅是為了區(qū)別于一般的文體〉：本文發(fā)端于一個(gè)至今不能讓60%以上投資者理解的故事〈恕我略了一年多的長(zhǎng)長(zhǎng)的細(xì)節(jié)〉：我的朋友一年多只跟我說了三句話。當(dāng)我代為理財(cái)以每份基金單位1.01元申購(gòu)一只開放式基金，然后在一年多一點(diǎn)的時(shí)間〈我的委托期為兩年〉累計(jì)凈值達(dá)到1.91元〈同期股市上漲33.00%。期間，股市曾下跌21.26%，該基金同期下跌4.17%〉、我的那位太過信任我的客戶一年中跟我說的第三句話是：“股市肯定要跌，走了吧”。我沒有執(zhí)行；不幸言中，三天后基金凈值下滑到1.77元，下跌幅度達(dá)7.33%。過程回放：他曾在投資該基金一個(gè)月，基金凈值達(dá)到收益14%的時(shí)候跟我說了一年多的第一句話：“賺夠了，走了吧”。我因授權(quán)沒有執(zhí)行。隨后股市下跌21.26%，基金凈值隨之下滑至0.968元時(shí)說過二年多的第二句話：“股市肯定要跌，走了吧”。
�。ㄎ覜]有足夠的智慧做出關(guān)于上述決策“對(duì)”還是“錯(cuò)”的判斷。唯一的法據(jù)是：我們當(dāng)初約定：在兩年期間內(nèi)，我們希望投資該基金的年收益為10%。如果執(zhí)行授權(quán)外的指令，我們的收益現(xiàn)在是X）。
一忌：炒股思維
大凡進(jìn)入基金市場(chǎng)的新秀都是由股民轉(zhuǎn)世而來。大凡入市的散戶，其思維典型表現(xiàn)為：其一：大多不是自視過高就是有輕微的臆癥，看著K線，斷定自己有低進(jìn)高出的非凡才能。其二：賺了就跑。
投資開放式基金宜逆炒股思維而行。其依據(jù)的基本理論：假使你有類似索羅斯那樣神話般能將股市中高拋低吸的手段玩弄于股掌之中的天才，建議你堅(jiān)決不進(jìn)基金市場(chǎng)。
1、中長(zhǎng)線投資是投資基金市場(chǎng)的基本思維。
2、既然投資了就得相信以優(yōu)秀基金公司的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，其智慧、其所處之天之地應(yīng)該比大部分股民高一些、好一些。
3、還要耐得住基金凈值下滑的寂寞和凈值上沖的誘惑。
由此建議：設(shè)定一個(gè)持有一年以上同期收益率高于GZ10%的虛擬目標(biāo)。然后除非在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)此基金不能達(dá)到預(yù)期收益率且存在更大的風(fēng)險(xiǎn)，否則就要有寵辱不驚的胸懷。
二忌：依賴直覺
成熟的投資者應(yīng)該具備一定的基金投資知識(shí)。不要輕信基金公司“路演”套路的夸夸其談，不要相信基金公司收益率的非法承諾，建議在投資基金產(chǎn)品之前最起碼對(duì)基金管理公司有一個(gè)盡可能的深入了解。如果你自己不是專家，那么一個(gè)笨拙的辦法是：看一下基金管理公司的股東，盡可能想辦法多知道這些股東的質(zhì)地——其中最重要的是，歷史上她有沒有違法違規(guī)的“劣跡”，管理是不是可能規(guī)范。還有一個(gè)方面：查閱一下該公司旗下其他基金的歷史業(yè)績(jī)，是否穩(wěn)健，如在開放式基金累計(jì)凈值排名中沒有大起大落。如果你相信世界經(jīng)濟(jì)總體趨勢(shì)向好的話，那么，基金長(zhǎng)期有較好的表現(xiàn)——寄希望于她能“跑贏”股市大盤，是我們投資基金的一個(gè)非常重要的理由。
三忌：不計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
生命學(xué)家認(rèn)為，無論在什么處境下，生命始終充滿著風(fēng)險(xiǎn)。同樣地，在成為投資者之前，你一定要明白一個(gè)道理：任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)（即使是現(xiàn)金也存在滅失、貶值等風(fēng)險(xiǎn)）。不同事實(shí)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生可能存在不同的概率。但發(fā)生的可能性始終存在。5000多年大小神仙和皇帝都不能保證任何投資只賺不賠。所以在大的方面，你要先考慮你對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力。終極原則是：以投資“全損”不至于精神錯(cuò)亂或“跳樓”、離婚為底線。
對(duì)號(hào)入座罷。
四忌：集中投資
如果你不是一個(gè)極端的風(fēng)險(xiǎn)愛好者，則新版經(jīng)濟(jì)學(xué)第一頁中的第一句話對(duì)你就非常有用。那就是：不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里。意思是：如果那樣做了，有可能你摔了一跤，整籃子雞蛋就跟著一起完蛋了。投資適當(dāng)分散，是避免風(fēng)險(xiǎn)集中的重要辦法。所以，在可能的情況下，如果你覺得這樣做不至于太過影響你的情緒，根據(jù)你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，首先選擇不同管理風(fēng)格的基金經(jīng)理管理的基金；其次，選擇認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)不同的基金品種。一個(gè)可能不太可能誤導(dǎo)你的知識(shí)是：迂腐的學(xué)者所分類的不同基金品種風(fēng)險(xiǎn)的大小大致上可能會(huì)有這樣的排序：貨幣型基金、債券型基金、混合型基金、股票型基金。
五忌：不聞不問
開放式基金投資固然要有絕對(duì)的中、長(zhǎng)線投資的思維方式，但這并不意味著你可以對(duì)她不聞不問。就像妻子是中長(zhǎng)線的，你也不能有絲毫坐享其成的想法一樣。前尊主席也是我拜稱預(yù)言家毛主席的說：情況是在不斷的變化的，要使自己的思想適應(yīng)已經(jīng)變化了的情況，就得不斷學(xué)習(xí)。歷史經(jīng)驗(yàn)是，對(duì)于婚姻，一個(gè)男人千萬要對(duì)老婆皮膚的松弛度、腰圍的擴(kuò)張度視而不見，更不能鄙視她嘮叨的才智，即使噓寒問暖，也得看看她眼角的下垂度。用這個(gè)原理，你應(yīng)該將關(guān)心基金每天的凈值升跌放在次要位置，轉(zhuǎn)為細(xì)致觀察你的基金投資組合，基金投資策略的改變。還有，基金的運(yùn)作不是基金經(jīng)理個(gè)人的投資行為，關(guān)注基金管理公司比關(guān)注經(jīng)理、凈值更加重要。
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