“爭發(fā)”成獨特風景線 基金發(fā)行三大思考

  
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　　接二連三的新基金發(fā)行,使8月成為名副其實的基金發(fā)行月。在這股基金發(fā)行熱中,有一些現(xiàn)象頗值得深思。 

　　基金公司緣何爭發(fā) 

　　雖說現(xiàn)有幾個開放式基金的首次募集規(guī)模還算不錯,但在基金發(fā)行過程中,"買的不積極,賣的緊吆喝"已經(jīng)是"不爭"的事實。一邊是投資者對開放式基金的"不買帳"；另一邊是發(fā)行方使出渾身解數(shù)吸引躺在銀行的8萬億存款；這種一半是海水、一半是火焰的尷尬局面著實發(fā)人深省。既然基金不好銷,為什么基金公司不等一等,等市場回暖了,等開放式基金的"財富效應(yīng)"有所顯現(xiàn)了再發(fā)?也許效果會更好、成本也會更低。 

　　其實,這個道理基金公司不是不知道。現(xiàn)在基金都進入營銷時代了,根據(jù)市場行情,選擇最佳時機面市,這是營銷法則里最基本也是最有效的一條。但是手中握著好不容易得來的機會,現(xiàn)在不發(fā),豈不是會"夜長夢多"? 

　　基金管理公司還有另一個"苦衷",那就是從過往幾年的基金發(fā)展實踐來看,基金市場往往會有一個政策推動的發(fā)行高潮,如果錯過了眼前的機會,是不是要等待一個漫長的階段才能得到下一次發(fā)展的契機,誰也沒有絕對的把握。緣于此,爭發(fā)構(gòu)成了目前基金發(fā)行的獨特風景線。 

　　規(guī)模就是一切嗎 

　　盡管基金發(fā)行已出現(xiàn)階段性飽和,但新發(fā)行的基金卻個個都志在必得,對規(guī)摸的追求不遺余力,二三十億是理所當然的,四五十億是錦上添花了。之所以出現(xiàn)如此現(xiàn)象,與商業(yè)利潤構(gòu)成有一些關(guān)系。剔除發(fā)行過程中的認購費用,托管銀行每年2.5%的托管費收入,基金管理公司1.5%的基金管理費收入,是兩塊巨大的利潤來源。所以,基金公司和代銷行追求大規(guī)摸的基金發(fā)行也就情有可原了。然而,規(guī)模就是一切嗎? 

　　龐大的基金管理規(guī)模確實為相關(guān)機構(gòu)創(chuàng)造了財富,但未來單只基金規(guī)模的下降將是必然的趨勢。實際上,目前我國單只基金的規(guī)模已經(jīng)超過了歐洲基金的平均水平。一位外資基金管理公司的專業(yè)人士介紹說,目前歐洲單只基金的平均規(guī)模大概在1萬美元左右；如果是傘型基金,則規(guī)模要大一些。事實上,做好起步,提供實質(zhì)性的良好回報和適應(yīng)客戶需求的管理風格,才是基金最大的賣點。因此,在簡單追求基金規(guī)模的同時,打造出鮮明的品牌風格,凸現(xiàn)專家理財?shù)膬?yōu)勢,才是基金公司長遠發(fā)展更應(yīng)下工夫的地方。在教育投資者以長線投資眼光來投資基金的同時,基金管理公司和代銷機構(gòu)是不是也應(yīng)該把目光放得更長遠一些? 

　　創(chuàng)新為何也雷同 

　　新發(fā)行的基金中,創(chuàng)新是各只基金的"賣點"。但即便是創(chuàng)新,各基金公司也還是擺脫不了雷同的陰影。從開放式基金的名稱變遷中就可以發(fā)現(xiàn)這一點。一開始是追求高增長,幾只基金的名稱中無一例外地都有"成長"一詞的身影；接著市場投資環(huán)境發(fā)生變化,"平衡"一詞又成為近幾只開放式基金名稱的主角。再接下來是"債券"基金、"指數(shù)"基金�？傊�是市場什么熱,什么好賣,就叫什么。這一點倒是挺符合營銷的理念,但是不管是平衡型,還是債券基金,限于目前國債和股票在基金投資組合中的最低限制,這些創(chuàng)新的基金產(chǎn)品在本質(zhì)上都有趨同的傾向,從大范疇上都可歸類于平衡型的范疇。由此,基金創(chuàng)新還是"闖"不出產(chǎn)品特點不清晰的困局而流于雷同。即便是新近討論熱烈的指數(shù)基金,是否能有真正意義上的被動型指數(shù)投資,目前也還是個謎�；�金何時能有實質(zhì)性的創(chuàng)新? 

　　面對基金發(fā)行中出現(xiàn)的這些值得深思的現(xiàn)象,投資者期待著基金管理公司能拿出獨門高招,而基金管理公司也呼喚有關(guān)法規(guī)的改革能及時跟進,以適應(yīng)市場環(huán)境的變化。
 
來源：上海證券報  作者：王炯  
 

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