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證券公司分類管理與業(yè)務模式創(chuàng)新
隨著市場的發(fā)展以及券商業(yè)務經(jīng)營觸角的不斷延伸，粗線條式的泛泛規(guī)定在監(jiān)管層加大監(jiān)管力度、券商積極推進業(yè)務創(chuàng)新的背景下顯得極為不適應。建議增加補充相關內(nèi)容
1、明確規(guī)定分類標準。國外劃分券商類別的標準有以下兩類：一是市場選擇標準，以規(guī)模、信譽、市場排名、業(yè)務種類等指標來劃分券商類別；二是政策選擇標準，主要以券商注冊資本金、內(nèi)部管理以及有無違規(guī)等政策標準來劃分券商類別，限定券商所從事業(yè)務的種類。鑒于我國證券市場“新興加轉(zhuǎn)軌”的特征，因此，制定有關我國券商分類管理的制度應充分考慮防范市場風險、鼓勵市場競爭這兩方面的有機統(tǒng)一。
2、建立“優(yōu)勝劣汰”的動態(tài)考評機制。除保持原來按規(guī)模劃分券商類型的做法外，可以考慮規(guī)定：“綜合類證券公司內(nèi)部管理不健全、市場份額嚴重下滑、市場聲譽不佳的，可以被降級為經(jīng)紀類證券公司”。
證券公司業(yè)務模式創(chuàng)新與法規(guī)完善的幾點建議
1、建立證券經(jīng)紀人制度
從長期來看，推行證券經(jīng)紀人制度應當是順應市場發(fā)展潮流的必然選擇。可以考慮借鑒《保險法》及相關法規(guī)關于保險經(jīng)紀人的規(guī)定，建立一整套的證券經(jīng)紀人資格認證、業(yè)務管理制度，明確它與券商的關系。有些不宜直接規(guī)定在證券法中的，可以另行規(guī)定在證監(jiān)會的規(guī)范性文件中。
2、建立并完善保薦人制度
目前核準制下實行的是通道周轉(zhuǎn)制度，存在許多弊端。應增加保薦人制度的原則規(guī)定，更細化的規(guī)則可以由證監(jiān)會的規(guī)范性文件做出，在制定規(guī)則時，應當對保薦人的盡職調(diào)查和盡職督導標準進行細化規(guī)定，從而增強可操作性，并可有針對性地解決我國上市公司的質(zhì)量問題。
3、明確券商可以從事并購財務顧問業(yè)務
我國經(jīng)濟正面臨著大規(guī)模的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，新一輪的并購重組浪潮為券商財務顧問業(yè)務的開展提供了有利的契機和廣闊的空間。但我國目前券商從事財務顧問的業(yè)績非常單薄，這與券商固守“通道”業(yè)務有關。在國內(nèi)券商財務顧問業(yè)務的重要性日漸顯露的時候，僅僅依靠證監(jiān)會要求的“財務顧問”通道業(yè)務生存，將使國內(nèi)券商在與國外投行、國內(nèi)專業(yè)財務顧問中介的競爭中處于十分不利的地位。
這次修改《證券法》及相關的法律法規(guī)，應當考慮在突破財務顧問業(yè)務的“通道”方面做出調(diào)整，把“并購財務顧問”明確為綜合類券商的業(yè)務范圍。
4、拓寬綜合性券商的融資渠道
長期以來，融資渠道狹窄且不夠暢通的問題一直困擾著證券公司的發(fā)展壯大。而在海外成熟證券市場上，除了上市籌資外，海外券商的融資渠道還包括發(fā)行中長期金融債券、重購協(xié)議、商業(yè)票據(jù)融資、有價證券借出、短期銀行信貸（包括無抵押信貸額、證券抵押的短期銀行借款）、申請?zhí)胤N信用貸款、抵押債券和設立證券金融公司等。
目前券商發(fā)債問題已經(jīng)進入了監(jiān)管層的視野，但發(fā)債的規(guī)模還受到《公司法》關于發(fā)債累計總額不得超過公司凈資產(chǎn)40%的限制。建議修改有關條款，為證券公司融資渠道的拓寬創(chuàng)造制度空間。
5、清除資產(chǎn)證券化的制度障礙
資產(chǎn)證券化使得難以變現(xiàn)的資產(chǎn)獲得了較高的流動性，使發(fā)行資產(chǎn)證券的金融機構(gòu)更快地獲得現(xiàn)金。在我國，目前無論是《證券法》、《公司法》、《企業(yè)債券管理條例》、《企業(yè)債券發(fā)行與轉(zhuǎn)讓辦法》等法律和行政法規(guī)，都找不到資產(chǎn)證券化的任何法律依據(jù)。建議修改有關法規(guī)，為資產(chǎn)證券化提供發(fā)展空間。
6、拓展證券公司集團化運作的制度空間
加入WTO后，外資的進入，為我國的證券業(yè)發(fā)展帶來了機會，同時也會國內(nèi)券商帶來了極大的競爭壓力。在這種情況下，允許證券公司采取集團化運作，有利于擴大券商規(guī)模、增強市場競爭力。而且，由于子公司是獨立的法人，子公司在人員、財務、機構(gòu)上獨立運作，獨立承擔責任，還能夠有效地分散和規(guī)避金融風險。因此應在《證券法》的框架中明確規(guī)定證券公司集團化運作的有關制度性條款。
7、明確券商業(yè)務創(chuàng)新的指導部門。
中國證券業(yè)協(xié)會秘書長 聶慶平觀點：
在成熟市場上，證券公司都按專業(yè)化分工進行分類，這有利于業(yè)務的專業(yè)化管理，能夠提供一個比較好的公司治理結(jié)構(gòu)，同時也是加入WTO的要求。此外，修法時要盡量對承銷商勤勉盡責、盡職調(diào)查這兩個方面的要求量化。
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