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論上市公司的社會(huì)責(zé)任
上市公司作為現(xiàn)代企業(yè)的一種特殊組織形式，自16世紀(jì)產(chǎn)生以來，以其籌資的效率性、規(guī)模性，管理的科學(xué)性以及股權(quán)的流動(dòng)性等特點(diǎn)在世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中起到了重要作用。但上市公司作為傳統(tǒng)企業(yè)市場(chǎng)化發(fā)展的產(chǎn)物，在籌資巨額的社會(huì)資本使其自身獲得迅速發(fā)展壯大的同時(shí)，不僅要考慮以良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)回報(bào)股東，更要充分考慮其所賴以產(chǎn)生、發(fā)展的環(huán)境。上市公司存在于一定的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境之中，任何一個(gè)社會(huì)或階級(jí)，都總是要向本階級(jí)的或全社會(huì)的成員，提出一定的義務(wù)要求，以調(diào)整各主體之間的關(guān)系，把各主體的行為引導(dǎo)到一定的社會(huì)秩序中去。同樣，上市公司賴以存在的社會(huì)環(huán)境也會(huì)對(duì)其提出一定的義務(wù)要求，即要求上市公司充分考慮其行為外部性對(duì)社會(huì)的影響，以樹立其良好的市場(chǎng)信譽(yù)和形象，維護(hù)資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定和發(fā)展。一、上市公司社會(huì)責(zé)任的歷史淵源
上市公司是現(xiàn)代公司制企業(yè)的典型形式，對(duì)其社會(huì)責(zé)任的理論探討首先可以追溯于傳統(tǒng)企業(yè)。一般地說，從理論上看，企業(yè)社會(huì)責(zé)任來源于企業(yè)對(duì)社會(huì)應(yīng)盡的義務(wù)，表現(xiàn)為企業(yè)對(duì)社會(huì)環(huán)境的關(guān)注和反應(yīng)。從實(shí)踐上看，19世紀(jì)末，隨著企業(yè)規(guī)模從小廠商向大公司的演變，企業(yè)對(duì)社會(huì)的影響越來越大，企業(yè)的社會(huì)責(zé)任問題便顯露出來。
受亞當(dāng)·斯密自由經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)的影響，早期主流經(jīng)濟(jì)學(xué)提出的“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)，一直被眾多企業(yè)理論研究者和經(jīng)營(yíng)者奉為指針而維護(hù)企業(yè)單一追求利潤(rùn)最大化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。他們認(rèn)為，社會(huì)的每一個(gè)主體都是從利己主義出發(fā)來從事各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，只有允許和鼓勵(lì)個(gè)體最大限度地追求利潤(rùn)和財(cái)富并通過市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)這只“看不見的手”的支配，自動(dòng)體調(diào)節(jié)各種主體之間的利害關(guān)系，才能達(dá)到最大的社會(huì)福利。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家密爾頓·弗里德曼就認(rèn)為：企業(yè)負(fù)有一種并只有一種社會(huì)責(zé)任，那就是遵守職業(yè)規(guī)則，在拒絕詭計(jì)和欺詐的前提下，充分利用其資源從事公開的、自由的競(jìng)爭(zhēng)而增加其利潤(rùn)。然而，美國(guó)1929年出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)大蕭條促使了人們對(duì)古典自由經(jīng)濟(jì)理論的反思，凱恩斯學(xué)派的觀點(diǎn)逐漸為多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和企業(yè)工作者所接受，他們幾乎一致地認(rèn)為現(xiàn)代企業(yè)處于一個(gè)開放的、具有多種功能的系統(tǒng)中，并非僅僅以追逐利潤(rùn)的個(gè)體存在，而是在一個(gè)相互需要、相互依存的社會(huì)環(huán)境中從事生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。追逐利潤(rùn)是其市場(chǎng)行為的主要方面，但企業(yè)對(duì)社會(huì)發(fā)展所負(fù)的責(zé)任不僅僅限于市場(chǎng)行為主要方面的結(jié)果，即利潤(rùn)的最大化，而應(yīng)貫穿于企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全過程，包括獲取利潤(rùn)的途徑、方法和手段，對(duì)外部環(huán)境的影響等方面。隨著企業(yè)經(jīng)濟(jì)案件的不斷發(fā)生，企業(yè)管理者唯利是圖的道德品質(zhì)也開始讓人懷疑，單一追逐利潤(rùn)而不顧社會(huì)影響的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所造成的環(huán)境污染、商業(yè)欺詐、假冒偽劣、工人失業(yè)等問題，使人們?cè)絹碓秸J(rèn)識(shí)到企業(yè)對(duì)社會(huì)負(fù)擔(dān)責(zé)任的重要性。美國(guó)學(xué)者萊諾·托恩·豪斯莫在《管理倫理學(xué)》一書中就曾指出，“除了利潤(rùn)，我們還需要以其他東西來測(cè)量我們對(duì)社會(huì)的義務(wù)”。以安德魯斯為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為企業(yè)除了為股東追求利潤(rùn)目標(biāo)之外，還必須承擔(dān)其他社會(huì)責(zé)任，包括捐助教育和慈善事業(yè)、選擇高于法律和習(xí)俗的經(jīng)營(yíng)道德標(biāo)準(zhǔn)、關(guān)心內(nèi)部生活質(zhì)量的改善等。管理大師德魯克也認(rèn)為，企業(yè)是“社會(huì)的器官”，應(yīng)為滿足社會(huì)、社區(qū)或個(gè)人的某種特別需要而存在。同樣，上市公司作為現(xiàn)代企業(yè)的一種組織形式，不應(yīng)該僅僅追逐利潤(rùn)的最大化，更應(yīng)對(duì)社會(huì)承擔(dān)責(zé)任。
此外，上市公司社會(huì)責(zé)任問題的來源還在于其作為社會(huì)資本優(yōu)化配置的產(chǎn)物，其眾多的股東來源于整個(gè)社會(huì)，同時(shí)，由于其股權(quán)的流動(dòng)性，使其社會(huì)股東更具廣泛性，因此，上市公司應(yīng)以對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)的態(tài)度保證其廣大社會(huì)股東的利益，這也是完善其法人治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)在要求。
上市公司社會(huì)責(zé)任的特殊性及現(xiàn)實(shí)例證
（一）上市公司社會(huì)責(zé)任的特殊性
上市公司社會(huì)責(zé)任的特殊性突出表現(xiàn)在其對(duì)現(xiàn)代社會(huì)影響的特殊性方面。
1、上市公司股權(quán)分散化和股東社會(huì)化促使其社會(huì)影響的廣泛性
上市公司一般是采取募集式設(shè)立的股份有限公司，不僅在上市前已經(jīng)吸引了眾多的投資者，在上市后還隨著股權(quán)的轉(zhuǎn)讓交易、增資擴(kuò)股等方式使其投資主體不斷地向社會(huì)擴(kuò)散，使社會(huì)上的各種團(tuán)體、組織、機(jī)構(gòu)、個(gè)人都有機(jī)會(huì)參與投資而成為股東，從而使其股權(quán)比一般企業(yè)更具分散性特點(diǎn)。同時(shí)，股權(quán)分散化推動(dòng)了上市公司股東的社會(huì)化，使上市公司的資本具有了社會(huì)所有的屬性，加快了資本社會(huì)化的進(jìn)程。因此，上市公司的資本社會(huì)化使其社會(huì)影響具有廣泛性。
2、上市公司的信息披露及現(xiàn)代信息傳媒的日益發(fā)達(dá)促進(jìn)了上市公司社會(huì)影響的迅速性
由于股東社會(huì)化，上市公司必須履行信息披露義務(wù)，向社會(huì)及時(shí)公告其經(jīng)營(yíng)信息。隨著資本社會(huì)化程度的提高，社會(huì)對(duì)上市公司信息披露的內(nèi)容和頻度要求越來越高，既要求年度報(bào)告、半年度報(bào)告、季度報(bào)告等定期報(bào)告，還要求重大事件、關(guān)聯(lián)交易等臨時(shí)公告，既要求陳述性信息披露，還要求分析性信息披露。這種信息披露要求反映了公眾對(duì)社會(huì)資源優(yōu)化配置主體的監(jiān)督。同時(shí)，現(xiàn)代社會(huì)信息傳媒日益發(fā)達(dá)，信息的社會(huì)化程度日益增強(qiáng)，媒體對(duì)上市公司不良社會(huì)影響活動(dòng)的報(bào)道日漸增多，那些不重視社會(huì)責(zé)任的上市公司將受到社會(huì)的關(guān)注和懲罰�？梢哉f，上市公司的信息披露制度及現(xiàn)代社會(huì)信息傳播技術(shù)的進(jìn)步尤其是現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)信息傳播途徑的普及，使上市公司受到了傳統(tǒng)企業(yè)前所未有的公眾監(jiān)督。這種監(jiān)督不僅是廣泛的，還是及時(shí)的。
3、上市公司經(jīng)濟(jì)力量的日益強(qiáng)大促使上市公司對(duì)社會(huì)影響的有力性
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，上市公司是社會(huì)資本（股東）和人力資本（經(jīng)營(yíng)者）聚集、交易、整合的最佳場(chǎng)所，是對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源和人力資源優(yōu)化配置的重要市場(chǎng)主體。股份公司募集社會(huì)資本后不僅獲得了發(fā)展的原動(dòng)力，還通過掛牌上市獲得了發(fā)展的加速度。馬克思曾舉例說明，資本集中通過股份公司轉(zhuǎn)瞬之間就把聚集資本以修建鐵路這件事完成了。上市公司經(jīng)濟(jì)力量正日益強(qiáng)大。許多上市公司是行業(yè)的龍頭，因此可以影響甚至決定行業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格、質(zhì)量及供求關(guān)系；許多上市公司是區(qū)域經(jīng)濟(jì)的排頭兵，不僅是當(dāng)?shù)刎?cái)政的主要依賴，還控制著成千上萬當(dāng)?shù)貏趧?dòng)者的就業(yè)命運(yùn)，不僅可以通過募集資金投資促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)工業(yè)化、信息化進(jìn)程，還可以通過自身的發(fā)展帶動(dòng)金融、服務(wù)等相關(guān)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。上市公司經(jīng)濟(jì)力量對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來有力影響的同時(shí)，還會(huì)影響社會(huì)政治生活。如上市公司可以運(yùn)用自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力或通過股票市場(chǎng)的間接力量對(duì)政府立法、政府經(jīng)濟(jì)政策作出強(qiáng)有力的反應(yīng)，這一點(diǎn)從我國(guó)國(guó)有股減持政策始末可以得到例證。此外，上市公司經(jīng)濟(jì)力量對(duì)社會(huì)科學(xué)、教育、文化等領(lǐng)域也會(huì)產(chǎn)生有力的影響。如上市公司運(yùn)用經(jīng)濟(jì)實(shí)力設(shè)立研究開發(fā)中心，培養(yǎng)科研力量改變了社會(huì)傳統(tǒng)的產(chǎn)學(xué)研體系、
加快科技向生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化；上市公司投資教育或與高校及科研機(jī)構(gòu)聯(lián)合改變了社會(huì)傳統(tǒng)的教育模式和科研模式等等。上市公司日益壯大的經(jīng)濟(jì)力量正對(duì)社會(huì)正產(chǎn)生著強(qiáng)有力的影響。
4、上市公司對(duì)社會(huì)的影響還體現(xiàn)在對(duì)企業(yè)制度創(chuàng)新的帶動(dòng)性方面
由獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)到公司制企業(yè)反映了企業(yè)組織制度的演進(jìn)過程�，F(xiàn)代公司制企業(yè)組織制度的優(yōu)越性已矚目共睹。上市公司是公司制企業(yè)的典型形式，在企業(yè)制度上實(shí)現(xiàn)了多種創(chuàng)新。從產(chǎn)權(quán)制度上看，上市公司實(shí)現(xiàn)了股權(quán)分散持有、資產(chǎn)集中控制和經(jīng)營(yíng)聘請(qǐng)專家的產(chǎn)權(quán)分解、產(chǎn)權(quán)結(jié)合和產(chǎn)權(quán)交易的統(tǒng)一；從組織制度上看，上市公司建立了明確的法人治理結(jié)構(gòu)，權(quán)責(zé)級(jí)層制和委托代理制在上市公司中得到了充分的體現(xiàn)和運(yùn)用。同時(shí)，各證券交易所上市規(guī)則對(duì)公司上市要求的嚴(yán)格性增強(qiáng)了上市公司資源的稀缺性，人們已經(jīng)不自覺地將上市公司作為企業(yè)組織制度創(chuàng)新的典范來引導(dǎo)一般企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、管理和改革，有時(shí)甚至通過對(duì)上市公司組織制度的研究、創(chuàng)新來樹立這種典范的權(quán)威性或提高這種典范標(biāo)準(zhǔn)。例如，我國(guó)國(guó)有企業(yè)改制過程中多以上市公司為參照。
5、上市公司社會(huì)責(zé)任還體現(xiàn)在人們對(duì)上市公司的特殊期望方面
人們投資于上市公司的股票或債券，不僅僅局限于追求這些有價(jià)證券的股利或利息，更青睞于證券市場(chǎng)上這些有價(jià)證券價(jià)格上漲所帶來的資本利得。因此，上市公司追逐利潤(rùn)并以此來保證股東分紅回報(bào)或保證利息支出就不能成為其唯一的目標(biāo)，而良好的公司形象、穩(wěn)定的成長(zhǎng)性、技術(shù)的不斷創(chuàng)新、良好的未來預(yù)期等往往更能滿足資本利得追逐者的特殊期望。尤其在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、人們生活水平不斷提高、社會(huì)產(chǎn)品日益豐富甚至市場(chǎng)供過于求的情況下，社會(huì)公眾對(duì)上市公司的期望更不再局限于提供產(chǎn)品和創(chuàng)造利潤(rùn)，同時(shí)還會(huì)要求上市公司提供產(chǎn)品具有環(huán)保性能、適應(yīng)性能，要求上市公司創(chuàng)造良好的生存環(huán)境，維護(hù)社會(huì)正義和公平、解決社區(qū)問題等等。
因此，從上市公司對(duì)社會(huì)影響的上述特殊性可以看出，上市公司作為資本社會(huì)化的典型組織形式，已經(jīng)成為社會(huì)公眾充分關(guān)注的目標(biāo)并已不自覺地將之活動(dòng)視為一種典范而加以期望，公司經(jīng)營(yíng)的好壞良莠都將會(huì)起到一種強(qiáng)烈的示范效應(yīng)。作為上市公司來說，有責(zé)任和義務(wù)來維護(hù)這種示范的正效應(yīng)，杜絕或避免這種示范的負(fù)效應(yīng)。從這個(gè)角度講，上市公司的社會(huì)責(zé)任也可以稱之為效應(yīng)責(zé)任。正如哈羅德·孔茨等人所言：“公司的社會(huì)責(zé)任就是認(rèn)真地考慮公司的一舉一動(dòng)對(duì)社會(huì)的影響”。
（二）上市公司承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的現(xiàn)實(shí)例證
上市公司是現(xiàn)代企業(yè)的一種特殊組織形式。從微觀角度看，該種組織形式不僅具有一般公司的產(chǎn)權(quán)清晰、責(zé)任明確、管理科學(xué)的特點(diǎn)，更由于其股權(quán)的流動(dòng)性、籌資的效率性、規(guī)模性及資本的社會(huì)性而受到眾多企業(yè)發(fā)展的青睞。從宏觀上看，上市公司的培育和發(fā)展，不僅可以通過資本市場(chǎng)有效地配置社會(huì)資源，提高社會(huì)生產(chǎn)效率，同時(shí)，上市公司的發(fā)展?fàn)顩r、發(fā)展速度及發(fā)展規(guī)模還會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展帶來重要影響。
以我國(guó)為例，上市公司企業(yè)組織形式的產(chǎn)生和發(fā)展，對(duì)推進(jìn)傳統(tǒng)企業(yè)股份制改造、建立現(xiàn)代企業(yè)制度起到了有力的指引和示范作用。許多地方的未上市股份公司都參照了當(dāng)前上市公司的組織特點(diǎn)和運(yùn)行機(jī)制而設(shè)立，并隨著上市公司組織制度和運(yùn)行機(jī)制的完善而相應(yīng)調(diào)整。同時(shí)，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)上市公司的規(guī)模和實(shí)力日漸壯大，2000年底時(shí)，中國(guó)境內(nèi)已有1088家上市公司，資產(chǎn)總額達(dá)21674億元，股票市場(chǎng)市價(jià)總值48091億元，占GDP的54%；2000年上市公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10784億元，占GDP的12%；2000年固定資產(chǎn)投資額達(dá)24243億元，更新改造投資額達(dá)5077億元，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)；此外，上市公司股票市場(chǎng)的發(fā)展，不僅為社會(huì)提供了良好的投資交易場(chǎng)所，也培養(yǎng)了公眾的投資意識(shí)，2000年全年股票市場(chǎng)成交量達(dá)4759億股，成交額達(dá)60826億元，平均換手率達(dá)500%。由此可見，從整體來看，上市公司的產(chǎn)生和發(fā)展有力地推動(dòng)了我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程，不僅擴(kuò)展了企業(yè)的融資空間，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至社會(huì)的發(fā)展都起到了良好的示范效應(yīng)。
但是，上市公司的不良發(fā)展也會(huì)對(duì)其所處的環(huán)境產(chǎn)生強(qiáng)烈的負(fù)效應(yīng)。在中國(guó)證券市場(chǎng)上，從“瓊民源”、“紅光實(shí)業(yè)”、“東方鍋爐”到“中科系事件”再到“銀廣夏”，系列的上市公司案件不僅讓廣大投資者損失慘重，而且令中國(guó)證券市場(chǎng)的信用危機(jī)驟然上升，“規(guī)范和發(fā)展”成了證券市場(chǎng)健康成長(zhǎng)的主題。無獨(dú)有偶，2001年12月，美國(guó)500強(qiáng)第七名安然公司破產(chǎn)案件突然發(fā)生，僅隨其后，世界通信、施樂等上市公司的丑聞也公布于眾。一時(shí)間，由安然事件引發(fā)的“安然綜合癥”如“多米諾骨牌”一樣對(duì)美國(guó)乃至全球的社會(huì)及金融秩序產(chǎn)生了強(qiáng)烈的影響。安然事件的發(fā)生使公司股票價(jià)格從34美元迅速跌至0.6美元，投資者損失達(dá)320億美元；世界通信股票1999年峰值時(shí)，股價(jià)最高達(dá)64.5美元，事件發(fā)生后，公司股票價(jià)格迅速跌至0.09美元。據(jù)CNN電視新聞報(bào)道，美國(guó)第二大養(yǎng)老基金紐約州養(yǎng)老基金在世通公司的投資損失高達(dá)3億美元。美國(guó)投資者信心在上述案件下大受打擊，道—瓊斯指數(shù)在2002年6月26日開盤后下跌了140多點(diǎn)，自2001年10月10日以來首次跌到9000點(diǎn)以下，納斯達(dá)克股市指數(shù)也一度跌到“9·11”事件以來的最低點(diǎn)，全球股市也因上述案件產(chǎn)生了連帶效應(yīng)，英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、日本、韓國(guó)、新加坡等國(guó)股市也出現(xiàn)了劇烈動(dòng)蕩。上述案件對(duì)社會(huì)造成了巨額的價(jià)值損失的同時(shí)，更重要的是它帶來了嚴(yán)重的上市公司信用危機(jī)�！渡虡I(yè)周刊》曾載文說：安然事件“從根本上動(dòng)搖了我們的信念”。美國(guó)著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼在《紐約時(shí)報(bào)》發(fā)表文章說：“安然公司的崩潰不只是一個(gè)公司的垮臺(tái)問題，它是一個(gè)制度的瓦解。” 上市公司系列案件對(duì)社會(huì)造成了嚴(yán)重的負(fù)面影響。
通過上述事實(shí)，上市公司承擔(dān)社會(huì)責(zé)任便可以得到現(xiàn)實(shí)例證。
鑒于上市公司行為的重大社會(huì)影響，上市公司決策權(quán)力應(yīng)當(dāng)視為具有重大社會(huì)效果的特殊民事權(quán)利，這種特殊性主要是因?yàn)樯鲜泄緵Q策權(quán)力能夠帶來強(qiáng)烈的外部效應(yīng)。上市公司經(jīng)濟(jì)力量越強(qiáng)大，其行為的外部效應(yīng)就越強(qiáng)烈，社會(huì)影響也越大，承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任也就應(yīng)該越多。因此，上市公司應(yīng)當(dāng)以其對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)的行為方式推動(dòng)社會(huì)利益的進(jìn)步。
上市公司社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)
（一）上市公司組織制度、運(yùn)行機(jī)制對(duì)其社會(huì)責(zé)任的影響
法律已經(jīng)賦予上市公司獨(dú)立享有民事權(quán)利、承擔(dān)民事義務(wù)的法人地位，因此，上市公司作為法人主體應(yīng)該承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。但上市公司作為法人，無自然人所具
備的行為能力，上市公司的行為能力是通過上市公司內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)的運(yùn)行來實(shí)現(xiàn)的，因此，上市公司社會(huì)責(zé)任的落實(shí)就有必要結(jié)合其組織制度和運(yùn)行機(jī)制來進(jìn)行。
從產(chǎn)權(quán)角度看，上市公司的產(chǎn)權(quán)整合包含了產(chǎn)權(quán)分解、產(chǎn)權(quán)交易、產(chǎn)權(quán)合作三個(gè)過程。在這一過程中，原有統(tǒng)一的資本所有權(quán)分解為資本終極所有權(quán)（股權(quán)）、經(jīng)營(yíng)管理決策權(quán)（法人資產(chǎn)控制權(quán)）、經(jīng)營(yíng)管理執(zhí)行權(quán)三部分。相應(yīng)地股東作為出資人享有資本終極所有權(quán)，成為股權(quán)主體；董事會(huì)作為出資人代表掌握經(jīng)營(yíng)管理決策權(quán)，成為決策權(quán)主體或法人資產(chǎn)控制權(quán)主體；經(jīng)理則受董事會(huì)聘任掌握經(jīng)營(yíng)管理執(zhí)行權(quán)，成為執(zhí)行權(quán)主體（其中，董事會(huì)和經(jīng)理層可以合并稱為經(jīng)營(yíng)管理主體）。因此，上市公司也可看作是股東、經(jīng)營(yíng)者在一系列合約下進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易與產(chǎn)權(quán)合作的組織形式。上市公司在一系列產(chǎn)權(quán)整合過程中，形成了自身的法人治理結(jié)構(gòu)以及內(nèi)部的層級(jí)分權(quán)制和委托代理制：股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層是上市公司管理制度中的三個(gè)權(quán)力層級(jí)，股東、股東會(huì)、董事、董事會(huì)、經(jīng)理之間存在多級(jí)委托代理關(guān)系。在特有的產(chǎn)權(quán)安排下，上述利益主體之間存在著不同的行為目標(biāo)：股東的目標(biāo)是追求利潤(rùn)或股權(quán)價(jià)值的最大化；董事作為自然人，私人目標(biāo)是追求個(gè)人人力資本價(jià)值和價(jià)格的最大化（工資及相關(guān)福利待遇），作為股東的代理人，其職務(wù)目標(biāo)是追求股東利益最大化；經(jīng)理作為自然人，其私人目標(biāo)也是追求自己人力資本價(jià)值和價(jià)格的最大化，作為董事會(huì)的代理人其職務(wù)目標(biāo)則不僅包括追求股東利益最大化，還包括維護(hù)公司員工利益、樹立公司形象、保證公司持續(xù)發(fā)展等目的。上述利益主體存在不同的行為目標(biāo)會(huì)導(dǎo)致其行為方式的較大差異，從而每個(gè)主體的行為方式不可避免地會(huì)帶有“私人行為”的特點(diǎn)。由于私人逐利行為會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的“外部效應(yīng)”，不同行為主體“外部效應(yīng)”的綜合效應(yīng)便構(gòu)成了上市公司整體的“外部效應(yīng)”。因此，上市公司組織制度、運(yùn)行機(jī)制下的行為主體會(huì)直接或間接地影響上市公司的社會(huì)責(zé)任�？傮w說來，股東是股權(quán)的產(chǎn)權(quán)主體，付出的是資金，得到的是股利和股權(quán)增值，由于其存在較強(qiáng)的流動(dòng)性和分散性，因此其要求利潤(rùn)最大化或價(jià)值最大化只能遵循法人治理結(jié)構(gòu)而通過股東大會(huì)來實(shí)現(xiàn)，目標(biāo)簡(jiǎn)單，行為方式也相對(duì)簡(jiǎn)單；而董事、經(jīng)理作為經(jīng)營(yíng)管理者，是人力資本的產(chǎn)權(quán)主體，付出的是自己的智力、體力、時(shí)間等，得到的是工資、薪酬、地位、榮譽(yù)、在職消費(fèi)的福利、資產(chǎn)集中控制的權(quán)力等，目標(biāo)較多，行為方式也變得相對(duì)復(fù)雜起來，上市公司的存在、市場(chǎng)形象、信譽(yù)狀況及發(fā)展前景與其私人目標(biāo)及私人利益息息相關(guān)，因此，在某種程度上他們更關(guān)心其自身行為及上市公司行為的外部效應(yīng)是否會(huì)影響其在公司中的地位及利益。
（二）對(duì)上市公司承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的建議
1、承擔(dān)社會(huì)責(zé)任應(yīng)成為上市公司經(jīng)營(yíng)的原則性目標(biāo)
關(guān)于公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，歷來有不同的觀點(diǎn)，例如利潤(rùn)最大化、每股盈余最大化、股東財(cái)富最大化等。上述目標(biāo)反映了人們對(duì)企業(yè)這種組織形式處于不同發(fā)展階段的期望，都存在各自的合理的一面。但我們認(rèn)為，上述目標(biāo)共同的缺點(diǎn)是出發(fā)點(diǎn)僅定位于企業(yè)微觀利益層面，沒有從企業(yè)所處市場(chǎng)環(huán)境的角度充分考慮。根據(jù)交易費(fèi)用學(xué)派的理論，企業(yè)產(chǎn)生的原因是節(jié)約市場(chǎng)交易費(fèi)用，“企業(yè)的顯著特征就是作為價(jià)格機(jī)制的替代物”，其產(chǎn)生的原因是通過實(shí)現(xiàn)外部交易的內(nèi)部化而節(jié)約部分市場(chǎng)交易費(fèi)用。因此，如果上市公司只顧追求內(nèi)部活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)性而忽視對(duì)市場(chǎng)和社會(huì)帶來的不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，那么就整個(gè)市場(chǎng)或社會(huì)來說，“交易費(fèi)用”在內(nèi)部節(jié)約的同時(shí)就會(huì)帶來外部的市場(chǎng)損失或社會(huì)成本，上市公司這種組織形式存在的必要性就會(huì)受到懷疑。現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，上市公司是資本市場(chǎng)充分發(fā)展的產(chǎn)物，既是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)資源充分配置的一個(gè)階段性微觀組織，其存在和發(fā)展對(duì)外部環(huán)境具有強(qiáng)烈的依賴性，但同時(shí)又反過來影響社會(huì)環(huán)境。鑒于上市公司行為具有較強(qiáng)的外部性，會(huì)對(duì)社會(huì)環(huán)境帶來重大影響，如果上市公司只顧自身發(fā)展而不承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，則不僅會(huì)嚴(yán)重破壞其生存和發(fā)展的“生態(tài)環(huán)境”，而且社會(huì)也會(huì)重新考慮其存在的合理性。因此，從社會(huì)高度看，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任應(yīng)成為上市公司經(jīng)營(yíng)的原則性目標(biāo)，利潤(rùn)最大化、每股盈余最大化或股東財(cái)富最大化應(yīng)是從屬于原則性目標(biāo)的具體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。
2、上市公司的股東和經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)不同的社會(huì)責(zé)任
股東投資設(shè)立公司的目的是追逐利潤(rùn)或價(jià)值增值，上市公司也不例外。但上市公司具有股權(quán)分散持有、股東變動(dòng)性強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)聘請(qǐng)專家、權(quán)責(zé)層級(jí)劃分、機(jī)制委托代理等特點(diǎn)，一方面，股東身份因股權(quán)轉(zhuǎn)讓而經(jīng)常發(fā)生變動(dòng)，股東只能是“股權(quán)的所有者”而不再是“公司的所有者”，股東對(duì)公司的影響只能通過股權(quán)衍生的委托權(quán)來進(jìn)行；另一方面，上市公司產(chǎn)權(quán)整合的結(jié)果使公司控制權(quán)的權(quán)力重心沿著“股東會(huì)→董事會(huì)→經(jīng)理層”方向轉(zhuǎn)移，經(jīng)營(yíng)者獲得了公司的控制權(quán)即經(jīng)營(yíng)管理決策權(quán)和執(zhí)行權(quán)。由此，在信息不對(duì)稱或信息市場(chǎng)不完全的情況下，股東行為對(duì)上市公司的影響越來越弱，而經(jīng)營(yíng)者行為對(duì)上市公司的影響越來越強(qiáng)。同時(shí)，鑒于股東目標(biāo)的單一性，企業(yè)承擔(dān)較多的社會(huì)責(zé)任在短期內(nèi)可能會(huì)影響股東的收益，股東不愿也不應(yīng)通過上市公司來承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的，如果承擔(dān)，則不論股東是自然人還是法人，完全可以以私人的身份承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。所以，上市公司的經(jīng)營(yíng)者應(yīng)是社會(huì)責(zé)任的主要承擔(dān)者。也正如哈佛法學(xué)院多德教授所言：“公司經(jīng)營(yíng)者的應(yīng)有態(tài)度是樹立自己對(duì)職工、消費(fèi)者和社會(huì)公眾的社會(huì)責(zé)任感” 。
3、上市公司承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的兩種主要途徑
上市公司承擔(dān)社會(huì)責(zé)任可以通過兩條主要途徑，一種是決策程序社會(huì)參與，另一種是行為結(jié)果社會(huì)考慮。
決策程序社會(huì)參與主要是針對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)決策程序和過程而言的，要求上市公司在決策過程中引入社會(huì)利益或社會(huì)權(quán)代表，即引入社會(huì)約束機(jī)制，如通過立法或其他方式在上市公司董事會(huì)或監(jiān)事會(huì)中引進(jìn)社會(huì)利益的代表，包括行業(yè)專家、法律專家、財(cái)務(wù)專家、監(jiān)管部門代表、環(huán)保部門代表等，從而使上市公司的決策和監(jiān)督過程能夠反映社會(huì)利益。例如，目前為完善法人治理結(jié)構(gòu)在上市公司董事會(huì)中引入獨(dú)立董事就是決策程序社會(huì)參與的一種方式。為進(jìn)一步落實(shí)上市公司社會(huì)責(zé)任，可以考慮在上市公司董事會(huì)中引入更多的社會(huì)參與者。行為結(jié)果社會(huì)考慮主要是針對(duì)上市公司決策執(zhí)行的行為結(jié)果及經(jīng)營(yíng)者的私人行為結(jié)果而言的，要求上市公司的經(jīng)營(yíng)決策執(zhí)行者在具體行動(dòng)時(shí)能夠?qū)ι鐣?huì)利益負(fù)責(zé)，充分考慮其行為方式外部效應(yīng)可能對(duì)社會(huì)的影響，同時(shí)，引入“經(jīng)理市場(chǎng)”觀念，在社會(huì)或證券行業(yè)內(nèi)建立上市公司經(jīng)營(yíng)者檔案并進(jìn)行信譽(yù)監(jiān)督考評(píng)，從客觀上要求上市公司經(jīng)營(yíng)者樹立社會(huì)責(zé)任觀念。
4、委托代理機(jī)制下經(jīng)營(yíng)者社會(huì)責(zé)任的激勵(lì)
雖然我們不能強(qiáng)求股東承擔(dān)上市公司的社會(huì)責(zé)任，但
股東也不能任憑經(jīng)營(yíng)者行為的隨意性而不考慮社會(huì)責(zé)任。因?yàn)槿绻?jīng)營(yíng)者不顧社會(huì)責(zé)任而為所欲為，就會(huì)使上市公司嚴(yán)重失信于證券市場(chǎng)、失信于社會(huì)并有可能危及該公司的上市資格，從而使該公司股價(jià)下跌而使股東蒙受損失。因此，股東有必要通過合理的方式給經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)社會(huì)責(zé)任以充分的激勵(lì)。我們認(rèn)為可以采取以下方式：（1）真正實(shí)行按勞取酬，在保證經(jīng)營(yíng)者的人力資本價(jià)格不會(huì)過于偏離其人力資本價(jià)值的基礎(chǔ)上，適當(dāng)?shù)匾怨べY、福利等其他方式給予額外補(bǔ)償。（2）授予經(jīng)營(yíng)者充分的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，保證經(jīng)營(yíng)者有能力主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。
但是，需要指出的是，委托代理機(jī)制下經(jīng)營(yíng)者社會(huì)責(zé)任的激勵(lì)方式不宜采用股權(quán)激勵(lì)。因?yàn)�，上市公司委托代理機(jī)制產(chǎn)生的根本原因在于這種關(guān)系可以降低交易成本、提高股東貨幣資本和經(jīng)營(yíng)者人力資本的配置效率，這種代理關(guān)系一經(jīng)形成，便客觀而合理地存在。如果經(jīng)營(yíng)者因股權(quán)激勵(lì)而改變身份成為股東，那么上述委托代理機(jī)制的合理性便會(huì)被打破而受到挑戰(zhàn)，同時(shí)，上市公司股東作為股權(quán)的所有者本身不承擔(dān)上市公司的社會(huì)責(zé)任，因此，如果經(jīng)營(yíng)者改變身份而成為股東，則更不利于上市公司社會(huì)責(zé)任的落實(shí)。這一點(diǎn)，從美國(guó)上市公司系列案件共同特點(diǎn)之一也可以得到證明。
文/梁化軍
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