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海外證券市場
美國長期以來，美國股票市場交易量一直位居世界第一。從1981年至1990年美國股票交易量保持很鬲的增長率。在美國，其證券發(fā)行和交易主要是通過兩個(gè)場所進(jìn)行的，一是各個(gè)有組織的交易市場即證券交易所，二是交易所以外的市場即場外交易市場。一般而言，證券交易所是證券市場的核心，也就是證券市場的代名詞，美國還有一個(gè)著名的場外交易市場——納斯達(dá)克市場。美國證券交易所先后有過100多家，經(jīng)過歷史變遷。若干交易所先后停止和合并。目前向聯(lián)邦證券交易委員會正式注冊登記的證券交易所有10余家，其中華爾街的紐約國際金融中心存在兩個(gè)最大的。也是最著名的證券交易所：紐約證券交易所（New York Stock Ex-cnange簡稱NYSE）和美國證券交易所（American Stock Exchange簡稱AMEX）。隨著高科技和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)對社會經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生越來越大的影響，美國證券市場也在逐步擺脫傳統(tǒng)的約束。確立新的發(fā)展趨勢，其中最引人矚目的就是全球化發(fā)展和通訊技術(shù)引發(fā)的革命性的變化。
紐約證券交易所
紐約證券交易所(NYSE)是美國乃至世界最大的證券交易所。其富有意大利文藝復(fù)興時(shí)代建筑氣息的交易所大樓建造于1903年，是華爾街的標(biāo)志之一。根據(jù)《亞洲金融》的數(shù)據(jù)，1999年紐約證券交易所市值為12.3萬億美元，成交市值占全美國的6成以上，1999年有3025家上市公司，其中外國上市公司約400家。在紐約證券交易所有一套完整的交易制度，主要包括：經(jīng)紀(jì)人制度、交易指令制度和交割清算制度。
美國證券交易所
美國證券交易所(AMEX)是紐約華爾街上僅次于紐約證券交易所的另一家全球著名的證券交易所。它的歷史可以追溯到19世紀(jì)60年代美國南北戰(zhàn)爭時(shí)期，其前身是1929年被稱作“紐約路邊交易所”的NYCE(New York Curb Exchange)，于1921年才由室外遷入室內(nèi)，1953年起改用現(xiàn)名。由于其上市費(fèi)用要比紐約證券交易所少，上市條件也低一些，所以能吸引一批中小型公司或條件相對不太夠的公司。像美孚石油公司、通用汽車公司、杜邦公司等一些赫赫有名的大公司，當(dāng)初就是在美國證券交易所起步，然后才到紐約證券交易所上市的。隨著納斯達(dá)克市場的迅速發(fā)展。1998年3月，AMEX與納斯達(dá)克市場合并。
美國納斯達(dá)克市場
美國納斯達(dá)克市場于1971年在華盛頓創(chuàng)建，是全球第一個(gè)電子股票市場，也是美國發(fā)展最快的證券市場，目前已成為紐約交易所之外全球第二大股票交易市場。納斯達(dá)克市場于1971年2月8日正式開始交易，初期主要容納一些在創(chuàng)業(yè)初期且涉及極高風(fēng)險(xiǎn)而無法在紐約證券交易所掛牌的小型公司。80年代開始納斯達(dá)克不斷推陳出新，增加透明度以方便投資者。90年代初期，納斯達(dá)克市場逐漸被人注意，其中一些掛牌公司如微軟等開始嶄露頭角。目前，納斯達(dá)克已是家喻戶曉，掛牌公司約達(dá)5500家，其中約480家來自美國以外，全年交易額高達(dá)58000億美元。納斯達(dá)克不但成為美國投資界的寵兒，而且成為全球投資者主要的投資對象，其指數(shù)已成為全球股市方向指標(biāo)，對全球股市舉足輕重。
英國
英國證券市場的起源可以分別追溯到1553年成立的俄羅斯公司的股票交易和1600年成立的東印度公司的股票交易，而正式開展證券交易并產(chǎn)生市場規(guī)則是17世紀(jì)末以后的事情。1694年英格蘭銀行和1711年的南海公司等特權(quán)股票公司以及發(fā)行可自由轉(zhuǎn)讓股票的大多數(shù)公司在這段時(shí)期之前都先后誕生了，而且證券掮客也出現(xiàn)了。但是1720年隨著南海公司股票投機(jī)的失敗，許多在創(chuàng)建公司熱潮中創(chuàng)建的“皮包”公司也相繼出現(xiàn)了破綻。這期間，為防止類似事件發(fā)生，制訂了泡沫公司禁止法。在隨后的100多年里，一般不允許再建立股份公司。盡管有為數(shù)不多的幾家特權(quán)公司在繼續(xù)從事股票交易。然而從18世紀(jì)到19世紀(jì)初大量向特權(quán)公司供給證券的卻是政府。7年戰(zhàn)爭、美國獨(dú)立戰(zhàn)爭以及拿破侖戰(zhàn)爭等使政府財(cái)政緊張。政府在以權(quán)換取公司借款的方式中選擇了通過發(fā)行國債籌集資金的方式，在國債的銷售和交易中，公債承接人和證券掮客起到了重要的作用。證券交易的舞臺逐漸由倫敦城隅的一角集中到位于埃克斯呈治、阿里的喬那松以及海洛威等咖啡館，證券交易開始出現(xiàn)市場組織化的嘗試。并于1773年使用證券交易所的稱呼。
倫敦證券交易所
倫敦證券交易所是世界著名的三大證券交易所之一，是世界主要的一個(gè)證券交易中心。倫敦證券交易所起源于17世紀(jì)末的倫敦交易街的露天市場，是當(dāng)時(shí)買賣政府債券的“皇家交易所”。1773年該露天市場遷入司威丁街的室內(nèi)進(jìn)行交易，并取名倫敦證券交易所。目前在英國7家證券交易所中，只有倫敦證券交易所是全國性證券交易所，其他6家都是地方性證券交易所。2000年5月3日，倫敦證券交易所宣布將和德意志交易所合并建立國際交易所，這將對倫敦證券交易所發(fā)展產(chǎn)生極大的推動(dòng)作用。新交易所將在倫敦注冊和管理，并在倫敦建立廣泛酌歐洲藍(lán)籌股市場。國際交易所將成為歐洲最大的股票市場，擁有歐洲股票市場53%的交易量和歐洲高成長市場81%的份額，這將進(jìn)一步鞏固倫敦國際金融中心的地位，也掀開了倫敦證券市場發(fā)展的歷史新篇章。
日本
日本證券市場的產(chǎn)生和出現(xiàn)是以證券的上市與流通交易作為前提條件的。日本最早的證券發(fā)行人是1868年經(jīng)過明治維新所成立的新中央政府。新政府對引進(jìn)歐美的股份公司制度及新確立的準(zhǔn)則主義十分熱衷。股份公司的前身是1869年在各地設(shè)立的通商會社（商社）和匯兌會社（銀行）。1837年建立的第一國立銀行歷史最古老，它是具備公司經(jīng)營機(jī)構(gòu)、有限責(zé)任制以及證券化條件的一家近代股份公司。19世紀(jì)80年代后，日本鼓勵(lì)股份公司依照通商會社及國立銀行制定的規(guī)則進(jìn)行設(shè)立。同時(shí)，計(jì)劃建立股票交易所，政府同意此項(xiàng)計(jì)劃是因?yàn)橛斜匾獮楣珎灰讓ふ沂袌觥?878年6月開業(yè)的東京證券交易所是日本最早的證券交易所。日本的股票交易所自身就是股份公司。這當(dāng)時(shí)在世界上都很少見。日本國內(nèi)有東京、大阪、名古屋、札幌等8家證券交易所。其中東京證券交易所是日本最大和最具代表性的證券交易所，它與紐約證券交易所和倫敦證券交易所并稱為世界三大證券交易所。
東京證券交易所
東京證券交易所是依據(jù)1948年頒布的《證券交易法》成立的社團(tuán)法人，構(gòu)成證券交易所的社員稱為會員，會員是依據(jù)日本法律成立的證券公司。東京證券交易所根據(jù)業(yè)務(wù)需要，制訂了章程、業(yè)務(wù)規(guī)程、有價(jià)證券上市、信托合同準(zhǔn)則等，并得到了大藏省的許可。作正式會員的證卷公司的最低注冊資本為1億元，準(zhǔn)會員的最低注冊資本為400日元。交易所的最高決策機(jī)構(gòu)是一年一次的會員大會。東京證券交易所的交易大廳設(shè)在東京兜町，分設(shè)股票交易大廳和債券交易大廳。內(nèi)設(shè)有6個(gè)交易臺，其中1個(gè)進(jìn)行國內(nèi)股票交易，1個(gè)進(jìn)行國外股票交易。在交易臺兩側(cè)，設(shè)有眾多的證券公司駐處，證券公司的派駐人員在此辦公，接受來自證券公司的電話及電腦網(wǎng)絡(luò)送來的買賣訂單，回傳交易結(jié)果。近年
來，東京證券交易所的交易手段日益現(xiàn)代化，電腦買賣系統(tǒng)逐漸普及。目前所有股票的交易都可通過電腦買賣系統(tǒng)進(jìn)行。
新加坡
新加坡的證券交易歷史悠久。早在1819年，英國在新加坡建立殖民地后不久，便組建了一些股份有限公司，并出現(xiàn)了通過股票交易進(jìn)行的公司所有權(quán)轉(zhuǎn)讓的活動(dòng)。以后經(jīng)過長期緩慢的發(fā)展歷程。20世紀(jì)20年代末，在新加坡的歐洲商人開設(shè)了證券場外交易市場，并開始進(jìn)行海外發(fā)行的證券交易活動(dòng)。進(jìn)入1983年。新加坡股市由熊轉(zhuǎn)牛，市場在旺盛的需求推動(dòng)下步步攀升。由于各掛牌公司取得良好的經(jīng)營業(yè)績同時(shí)新加坡、馬來西亞兩國經(jīng)濟(jì)在1983年取得出人意料的高增長，使股票市場在一片樂觀的基調(diào)中開市。1985年，新加坡經(jīng)濟(jì)由于受到世界經(jīng)濟(jì)衰退的影響首次出現(xiàn)1.7%的負(fù)增長。1989年12月底，在新馬股市徹底分離前，新加坡股票交易所上市公司343家。其中有馬來西亞公司182家，新加坡公司131家，股市總值570億美元，3年內(nèi)增長144%。在1997年至1998年的東南亞金融危機(jī)中，新加坡政府在證券市場上又采取了一些相應(yīng)的稅收調(diào)節(jié)制度，暫停印花稅的征收，交易傭金下調(diào)等，通過降低成本，刺激市場。
新加坡股票交易所
新加坡股票交易所在證券業(yè)務(wù)上是自律組織，由“股票交易所委員會”負(fù)責(zé)管理，股票交易所有關(guān)規(guī)章制度對會員公司和經(jīng)紀(jì)人的義務(wù)有詳盡的規(guī)定，一旦違反則處以重罰。交易所設(shè)有證券金融公司，使用交易所收到的會員及其客戶的股金向它們發(fā)放信貸。新加坡股票交易所設(shè)有保證金交易制度，允許墊頭交易�？蛻糁豁毘袚�(dān)買八股票價(jià)款的一定比例的保證金和定金，其差額由經(jīng)紀(jì)人墊付，并記利息。股票交易所還設(shè)立了一個(gè)電腦控制的中央托收公司，為股票市場管理中央結(jié)算和存放系統(tǒng)。借以實(shí)現(xiàn)無票交易，加速交易進(jìn)程并降低管理成本。
加拿大
多倫多證券交易所是加拿大最大的政券交易所，每天的交易量數(shù)約6500萬股，總值約7.5億加元，就成交股數(shù)和交投量而言，多倫多證券交易所是北美洲的第二大證券交易所，在多倫多證券交易所上市的公司也可以從國際投資者處籌集到資金。就進(jìn)入市場而言，多倫多證券交易所可以為世界各地的投資者提供先進(jìn)的交易資料。
澳大利亞
澳大利亞證券交易所，依據(jù)《澳大利亞證券交易及國家保證基金法案》注冊，于1987年4月1日開業(yè)。它合并了6個(gè)已在各州首府獨(dú)立開業(yè)有100多年歷史的證券交易所，是澳大利亞的一家全國性證券交易所。澳交所是非營利機(jī)構(gòu)，收入主要來源于各公司的上市費(fèi)用、市場信息轉(zhuǎn)售費(fèi)用、成員費(fèi)及交易和結(jié)算費(fèi)用。
香港
香港證券市場形成于19世紀(jì)60年代。香港在經(jīng)歷了19世紀(jì)40年代的地產(chǎn)買賣交易狂潮后，其經(jīng)濟(jì)在60年代進(jìn)入一個(gè)繁榮發(fā)展的時(shí)期。隨著英國創(chuàng)設(shè)股份有限公司這一企業(yè)組織形成并大力推廣，在1866年，香港開始股票交易，香港證券市場形成。但到1889年由于盛行賣空交易，導(dǎo)致香港股市首次大股災(zāi)。1891年2月，“香港股票經(jīng)紀(jì)人協(xié)會”成立，這是香港第一個(gè)正式的證券交易所。1911年后。大陸政局劇烈動(dòng)蕩，引起香港股市崩潰。1921年，由所有華人股票經(jīng)紀(jì)人成立了“香港證券經(jīng)紀(jì)人協(xié)會”，這是香港的第二個(gè)證券交易所。1929年10月，美國華爾街“黑色星期一”的大股災(zāi)，開始了世界性的經(jīng)濟(jì)大蕭條，這時(shí)以貿(mào)易為主的香港經(jīng)濟(jì)遭到重大打擊，香港股市同樣陷入困境。1941年日本入侵香港，股票交易被迫停止，直到二戰(zhàn)結(jié)束，才重新恢復(fù)。1947年，“香港股票經(jīng)紀(jì)人協(xié)會”與“香港證券經(jīng)紀(jì)人協(xié)會”合并，成立香港證券交易所。1980年決定成立的香港聯(lián)合交易所，在其新的交易所大廈建成后于1986年4月正式開業(yè)。聳立于香港繁華金融區(qū)內(nèi)的聯(lián)交所大廈，是香港證券市場現(xiàn)代化的一種象征，它的交易大廳寬敞明亮，整個(gè)交易大廳全面由電子系統(tǒng)裝備，現(xiàn)代化程度可以同世界上任一證券交易所相媲美。從80年代中期香港證券市場逐步咸國際化、現(xiàn)代化趨勢以來，香港聯(lián)合交易所的組織形式為公司制，與其他有限公司一樣，聯(lián)交所以股本方式在香港注冊，根據(jù)香港《證券交易所合并條例》。聯(lián)交所是惟一獲證監(jiān)會承認(rèn)，準(zhǔn)于設(shè)立經(jīng)營和維持香港股票市場的交易所。
香港交易及結(jié)算所
1999年3月香港財(cái)政司司長曾蔭權(quán)在發(fā)表1999至2000年財(cái)政預(yù)算案時(shí)提出，要在1999年日月底前，香港聯(lián)交所、期交所和相關(guān)的結(jié)算公司股份化，合并成立新的控股公司。1999年7月港府完成改革方案報(bào)告，提交業(yè)界及社會咨詢。1999年日月28日香港聯(lián)交所和期交所分別舉行會員大會，最終分別以98%及100%的比例。批準(zhǔn)兩所與香港結(jié)算公司合并。共同成立全新的“香港交易及結(jié)算所”，并進(jìn)行股份化改革。2000年2月24日香港特區(qū)立法會通過《交易所及結(jié)算所（合并）條例》。2000年2月29日香港交易及結(jié)算所有限公司董事會宣布委任鄺其志出任集團(tuán)行政總裁，徐耀華出任營運(yùn)總裁。證監(jiān)會當(dāng)日批準(zhǔn)了上述任命。2000年3月6日由香港聯(lián)交所、期交所及香港中央結(jié)算公司合并組成的香港交易及結(jié)算所有限公司宣告成立。新交易所董事會同日誕生。
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