- 相關(guān)推薦
對我國基金分類的思考
□冉 華隨著我國基金業(yè)的發(fā)展，基金的數(shù)目會越來越多，也會面臨合適的基金分類問題：投資者需要在眾多的基金中挑選出適合自己的品種；基金管理公司需要找到合適的比較標(biāo)準(zhǔn)。國債投資比例限制基金品種
嚴(yán)格上講，目前我們所有的證券投資基金都是美國的混合基金，具體講是混合基金里面的平衡基金。美國的股票基金不會對買多少國債做任何限制的，如果要求必須買一定比例國債就是混合基金。我國基金分類初探
建議先做事前分類，因為這比較簡單，而且便于投資者理解。等以后有類似Morningstar、Lipper等專業(yè)基金評級機構(gòu)出現(xiàn)后，由它們做事后分類。
進(jìn)行事前分類，在風(fēng)格劃分上，建議按照Morningstar、Lipper的做法，劃分為成長、平衡、價值三類。為什么不按照ICI的分法——成長和收益呢？因為眾所周知，我國上市公司的分紅派現(xiàn)比例非常低，所有基金都必須以追求資本保值、增值為目標(biāo)（而不是收益），但存在投資于成長型股票和價值型股票的區(qū)別。成長型股票是由于業(yè)績的高速增長從而帶動股價的攀升，價值型股票則是由于市場重新認(rèn)識到了其價值從而帶動股價向價值回歸。
從目前上市的45只封閉式基金（以上市時間為準(zhǔn)，截止到基金安久）來看，最初10只基金都沒有宣稱自己屬于任何風(fēng)格，初步研究下來，應(yīng)該基本上都算作成長型。
后來的35只基金中，宣稱自己為成長型的基金有12只；至少有三只基金屬于平衡型：基金隆元、基金同盛和基金漢興；還有至少7只基金屬于專門基金：基金裕華投資于技術(shù)創(chuàng)新類公司、基金景博為中小企業(yè)成長型基金，還有基金景陽、基金裕澤、基金金元、基金漢鼎、基金漢博。專門基金的投資對象受到限制，沒有所謂成長收益的劃分。
另外有幾只基金沒有闡明自己的風(fēng)格，大約也都是成長型；三只（優(yōu)化）指數(shù)型基金似乎可作為平衡型。能否固守原定的投資風(fēng)格
基金風(fēng)格的劃分對基金投資操作的約束有多大？這牽涉到是否堅持投資風(fēng)格的問題。支持的觀點認(rèn)為即使市場環(huán)境變化，也應(yīng)該保持原有的風(fēng)格，因為只有這樣才能使基金真正差別化起來，品種劃分才有意義；反對的觀點認(rèn)為基金的根本目的是為了基金資產(chǎn)的保值、增值，投資成長型股票或價值型股票只是投資策略的差別，如果價值型股票更受青睞，而由于基金風(fēng)格的約束使得基金資產(chǎn)受損失，對基金持有人來講反而是不利的。這很大程度上取決于中國有沒有形成差別化的投資群體。如果他（她）買某一類基金是為了自己只能承受某一類風(fēng)險，則投資風(fēng)格的保持就很重要；如果投資者購買某類基金只要能掙錢就行，堅持基金投資風(fēng)格的意義就不大。
從實際操作來講，現(xiàn)有上市公司中去掉ST、PT和虧損、微利公司及不規(guī)范的公司，剩下的再按成長、價值和收益的分類，各類的數(shù)量就很少了。再進(jìn)行深入調(diào)研，能夠進(jìn)入備選股庫、可以放心投資的上市公司就少之又少了。按一個封閉式基金30個億的規(guī)模計，為了分散風(fēng)險，保持流動性應(yīng)該持有100－200家公司股票。顯然，從同一投資目標(biāo)中找到這么多公司比較困難。 (證券時報2002.07.16)
【對我國基金分類的思考】相關(guān)文章：
我國事實婚姻存廢的思考08-17
對我國進(jìn)行能源稅制改革的思考08-15
我國地方文獻(xiàn)研究的回顧與思考08-09
對我國經(jīng)濟市場化的思考08-12