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淺論中國的投資、消費與經(jīng)濟增長
近年來，我國經(jīng)濟社會發(fā)展取得了許多新成就，但在經(jīng)濟運行中也存在一些矛盾和問題。主要表現(xiàn)在：經(jīng)濟運行中固定資產(chǎn)投資過快增長，消費投資增長較弱；金融市場不夠發(fā)達，利率效應不夠明顯，金融調(diào)控任務艱巨；我國在未來仍可能面臨通貨緊縮壓力。這些問題相互影響，互相制約。本文選取了一些國家(美國、日本、韓國和印度)，結合國際比較分析，進一步認識 今日焦點：· 專家:振興東北力戒再造萬能政府和思想浮躁...
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我國經(jīng)濟發(fā)展中存在的問題。選取的這些國家比較典型：美國經(jīng)濟和金融高度發(fā)達，經(jīng)濟總體上比較穩(wěn)��；日本在經(jīng)歷60、70年代高速發(fā)展后，經(jīng)濟于90年代陷入長期低迷；韓國經(jīng)濟一度高速發(fā)展，但1997年曾爆發(fā)嚴重的金融危機，經(jīng)過痛苦的調(diào)整后，經(jīng)濟發(fā)展勢頭有所好轉(zhuǎn)；印度是與中國存在諸多類似的典型的發(fā)展中大國，其經(jīng)濟改革和對外開放雖滯后于中國，但在某些方面也有可借鑒之處.
一、我國近期出現(xiàn)投資過熱，但消費增長一直相對較弱
固定資產(chǎn)投資需求增長從2003年年初以來已表現(xiàn)出明顯的過熱跡象。
2003年我國全社會固定資產(chǎn)投資實際增長24.5%，2004年一季度更是高達43%，這已接近1992和1993年經(jīng)濟過熱時期的水平。固定資產(chǎn)投資過快增長主要源于幾個方面：一是地方項目投資。2004年一季度，地方項目投資增長60.2%，中央項目投資只增長4.8%。二是集中于工業(yè)和建筑業(yè)的投資。三是私營和外企的投資。四是部分省市的投資。江蘇、廣東、浙江、山東、上海固定資產(chǎn)投資完成額居全國前五位，占全國的48%。投資明顯過熱，結構不合理，存在著盲目投資和低水平重復建設等問題。
與世界其他國家相比，我國的經(jīng)濟增長一直過于依賴投資的拉動，消費需求亟待提高。多年來，我國的社會消費品零售實際增長率一直遠低于投資的增長率，投資與消費的比例關系嚴重失衡。根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)，近年來，發(fā)達國家最終消費支出占GDP的比例平均在80%左右，發(fā)展中國家平均約為74%，而我國則要低很多。
投資與消費的比例應協(xié)調(diào)發(fā)展。如果投資(主要是固定資產(chǎn)投資)形成的生產(chǎn)能力不能與未來的消費相匹配，就會導致產(chǎn)能過剩，造成資源的巨大浪費；如果投資主要來源于銀行貸款則可能產(chǎn)生大量新增不良資產(chǎn)。
固定資產(chǎn)投資增長過快，效率降低，將對經(jīng)濟和社會發(fā)展造成十分不利的影響。
我國資本形成占GDP的比重(也稱作投資率)在全球一直居高，而且爬升速度也很快。2003年我國投資率為42.7%，僅次于1993年45.3%的最高水 今日焦點：
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平。這表明，我國增加單位GDP所需的投資越來越多，經(jīng)濟增長越來越依賴資源投入而非技術進步基礎上的勞動生產(chǎn)率的提高。
固定資產(chǎn)投資的迅猛增長帶來許多問題，包括帶來對鋼鐵、電解鋁、水泥等高耗能行業(yè)的巨大需求，造成瓶頸制約。但其最主要的威脅是增大了經(jīng)濟運行的潛在風險。固定資產(chǎn)投資規(guī)模偏大、增速過猛與貨幣信貸投放偏多相互推動、互為因果。如果任憑這種情況發(fā)展下去，勢必導致產(chǎn)能過剩、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，銀行呆壞賬增加，金融風險加大等問題。依靠高投資可以推動經(jīng)濟增長，但不具有可持續(xù)性，這已有前車之鑒。
投資過度的另一重要原因是企業(yè)(包括相關政府部門)低估投資成本。
長期以來，“唯經(jīng)濟增長”的考核標準取向，促使地方政府熱衷投資，往往給予企業(yè)過于優(yōu)惠的土地、稅收等政策，造成這些企業(yè)投資成本低估。另一方面，我國的經(jīng)濟增長的環(huán)境成本被嚴重低估。例如，受高額利潤的驅(qū)動，2003年我國鋼鐵、水泥和電解鋁的投資分別增長96.6%、121.9%和92.9%，今年一季度又繼續(xù)高位增長。這些高耗能產(chǎn)業(yè)的過快增長，造成大面積環(huán)境污染。目前我國二氧化硫和二氧化碳的排放量分別居世界第一和第二位，水資源污染嚴重。很多企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中不太考慮外部不經(jīng)濟(對他人產(chǎn)生的不利影響)，也不對自身制造的污染成本付費，因此往往低估生產(chǎn)成本而進行過度投資。
對付外部不經(jīng)濟的最有效方法是制定政府的反污染計劃，政府應當承擔其維護公共利益的應盡責任。通過制定技術標準、環(huán)保標準，控制污染法令強制企業(yè)實行；要求企業(yè)支付更高的排放費，從而抑制過度投資。應進一步健全對政府行為的約束機制，對地方政府的政績進行客觀、公開的評審。評審除包括經(jīng)濟發(fā)展外，還應包括就業(yè)、環(huán)保生態(tài)、衛(wèi)生教育等。政府重大項目決策，應該建立起透明、科學、嚴格的程序，從根本上解決投資過熱的問題。
二、我國金融市場不夠發(fā)達，銀行體系不完善
各國經(jīng)驗表明，沒有健全的金融體系，貨幣政策就談不上良好的傳導機制。由于我國資本市場不夠發(fā)達，證券市場仍不夠規(guī)范，企業(yè)融資主要源自國有銀行，使我國企業(yè)融資形成了“居民儲蓄—銀行信用—信貸投資”的模式。我國正處于轉(zhuǎn)型期，投資中的權利義務關系不對稱，有效的企業(yè)治理結構尚未普遍建立，社會信用管理大大滯后，這些因素導致我國的信貸資金效率低下，借貸企業(yè)逃廢債現(xiàn)象嚴重，呆壞帳率高，滿足企業(yè)的資金需求需大量新增貸款，導致銀行不良資產(chǎn)比率較高。這點與日本比較相似，這種狀況發(fā)展下去，蘊藏著巨大的金融風險。
因此，應大力發(fā)展和規(guī)范資本市場，擴大直接融資，使居民的金融性投資更多地表現(xiàn)為資本市場上的投資行為，提高金融資源配置效率；加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度；建立和健全社會信用管理體系；轉(zhuǎn)變國有商業(yè)銀行的經(jīng)營機制，使商業(yè)銀行成為更有效率的中介系統(tǒng)。
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