中國(guó)證券監(jiān)管部門如何應(yīng)對(duì)WTO

　　入世后,中國(guó)證券業(yè)無(wú)論是證券中介機(jī)構(gòu)、上市公司,還是證券監(jiān)管部門都將遭到嚴(yán)厲的國(guó)際資本的競(jìng)爭(zhēng)與沖擊。特別對(duì)于證券監(jiān)管部門來(lái)說(shuō)，將面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。這也將使我國(guó)證券立法和監(jiān)管進(jìn)入一個(gè)以保障市場(chǎng)創(chuàng)新的發(fā)展階段。 

　　挑戰(zhàn)之一：自身監(jiān)管體制不足 
　　入世對(duì)我國(guó)證券監(jiān)管造成的挑戰(zhàn)主要來(lái)自于監(jiān)管體制自身的不足。這主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是監(jiān)管層次過(guò)于單一,還沒有形成監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券業(yè)自律及社會(huì)輿論等多層次的監(jiān)督體系；二是監(jiān)管缺乏足夠的透明度,即投資者事先很難預(yù)測(cè)股市政策變動(dòng)的情況,從而形成難以估量的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；三是存在計(jì)劃與市場(chǎng)機(jī)制、行政手段與法律手段等運(yùn)用不協(xié)調(diào)的現(xiàn)象。
 
　　挑戰(zhàn)之二：市場(chǎng)本身帶來(lái)的變化 
　　入世后,證券市場(chǎng)將發(fā)生一系列變化。首先是參與主體將更多樣化,投資者、證券公司和上市公司這些主體中將有一些"洋面孔"出現(xiàn)；其次是證券交易市場(chǎng)層次將更多樣化,近期,管理層表示,要在合理布局的基礎(chǔ)上,建立全國(guó)集中統(tǒng)一的分層次的市場(chǎng)體系。如果創(chuàng)業(yè)板開設(shè)后,再加上場(chǎng)外交易市場(chǎng)（柜臺(tái)交易）,這樣一個(gè)多層次的市場(chǎng)體系將緩解集中交易市場(chǎng)的壓力,解決證券發(fā)行必須上市的矛盾,形成交易市場(chǎng)上不同的價(jià)格體系。其三是證券市場(chǎng)交易品種將更多樣化。隨著外資機(jī)構(gòu)的介入,目前滬深市場(chǎng)交易品種單一的狀況必將會(huì)改變。外資機(jī)構(gòu)基于他們?cè)跇I(yè)務(wù)能力、市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理乃至資金等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),會(huì)相應(yīng)地對(duì)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的金融品種提出超前要求,股票指數(shù)期貨等金融衍生品種將應(yīng)運(yùn)而生。 證券監(jiān)管部門面對(duì)以上挑戰(zhàn)將可能采取的各項(xiàng)對(duì)策 
　　第一,證券監(jiān)管要有法可依 
    證券立法要有國(guó)際"眼光",要與國(guó)際慣例接軌,使我國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開放有法可依。尤其是涉外證券的立法比重應(yīng)加大,包括制定中外合資基金管理公司管理辦法、中外合資證券公司管理辦法、外國(guó)合格投資者管理辦法及境外證券融資綜合法規(guī)等等。為了適應(yīng)入世需要,我國(guó)將根據(jù)世貿(mào)組織的規(guī)則和我國(guó)的對(duì)外承諾,抓緊完善有關(guān)法律制度。一方面應(yīng)制定、完善保護(hù)和促進(jìn)我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的法律、法規(guī)、規(guī)章和政策措施,提高我們依法駕馭和調(diào)控市場(chǎng)的能力；另一方面要修改或者廢止與世貿(mào)組織規(guī)則和我國(guó)對(duì)外承諾不相符合的法律、法規(guī)、規(guī)章和政策措施。這也給證券立法提供了一個(gè)絕好的契機(jī)。
 
　　其次，監(jiān)管既要防止監(jiān)管過(guò)度，又要防止監(jiān)管不足 
　　政府監(jiān)管部門監(jiān)管過(guò)度，會(huì)帶來(lái)窒息金融創(chuàng)新活力，造成金融效率損失，減少金融產(chǎn)品消費(fèi)者社會(huì)福利的消極后果。我國(guó)證券市場(chǎng)是一個(gè)發(fā)展中的新興市場(chǎng)，存在巨大的金融創(chuàng)新需求，而證券公司則是提供金融創(chuàng)新供給的主要力量。監(jiān)管過(guò)度必然會(huì)抑制證券公司的創(chuàng)新積極性，成為導(dǎo)致金融創(chuàng)新供給不足的重要力量。反過(guò)來(lái)，監(jiān)管不足又可能放大證券公司的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，損害市場(chǎng)穩(wěn)定和投資者利益。因此，監(jiān)管過(guò)度與監(jiān)管不足都是不可取的。要解決監(jiān)管過(guò)度問(wèn)題，關(guān)鍵在于監(jiān)管當(dāng)局既要有所為，又要有所不為。應(yīng)由監(jiān)管當(dāng)局管的，要堅(jiān)決管住；不應(yīng)由監(jiān)管當(dāng)局管的，則堅(jiān)決撒手不管。在監(jiān)管實(shí)踐中，監(jiān)管當(dāng)局既要考慮在多大范圍內(nèi)以多大力度實(shí)施監(jiān)管，又要考慮在何種情況下不予干預(yù)，做到既主動(dòng)監(jiān)管又不越位。
 
　　第三，監(jiān)管目的和范圍必須明確 
　　監(jiān)管部門應(yīng)該主要是對(duì)市場(chǎng)秩序和環(huán)境進(jìn)行監(jiān)管，以保證市場(chǎng)的公正性和公平性，而不應(yīng)該直接介入市場(chǎng)，過(guò)度介入市場(chǎng)，就會(huì)失去公正性。監(jiān)管部門盡可能只做規(guī)則的制定者和裁決者。比如監(jiān)管機(jī)構(gòu)不是證券公司的主管部門，只要公司依法經(jīng)營(yíng)，守規(guī)運(yùn)作，屬于公司法人的內(nèi)部事務(wù)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)一般不應(yīng)加以干預(yù)。對(duì)證券公司的監(jiān)管主要圍繞高層管理人員資格、資本結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、技術(shù)條件等方面開展。 

　　第四，監(jiān)管體制的合并和創(chuàng)新。 
　　入世之后,混業(yè)經(jīng)營(yíng)將可能成為趨勢(shì),相應(yīng)地,監(jiān)管模式也應(yīng)該適應(yīng)這種變化,應(yīng)從原先的分業(yè)監(jiān)管、各家自掃門前雪向混業(yè)監(jiān)管,銀行、信托、外匯、證券等各個(gè)監(jiān)管部門協(xié)動(dòng)配合的方向轉(zhuǎn)變。
   （證券投資�？�）

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